【券商聚焦】国投证券：AI产业链承压，维持旭阳买入评级

（原标题：【券商聚焦】国投证券：AI产业链承压，维持旭阳买入评级）

金吾财讯|国投证券（香港）发布研报指，前一交易日美股收跌，标普500指数跌0.3%，纳斯达克100指数跌1.4%。Alphabet(GOOGL.US)因搜索收入不及预期及AI投入带来的现金流压力，股价跌12.6%，创历史最大单日跌幅；亚马逊(AMZN.US)三季度资本开支超预期、线上销售增速降至2023年初以来最低，盘后跌约7%；英特尔(INTC.US)四季度营收指引逊预期，盘后一度跌逾20%。不过罗素2000指数逆市升1.0%，市场呈结构性分化。港股前一交易日同步调整，恒生指数跌0.59%，恒生科技指数跌2.84%，光通信、PCB等科技板块跌幅居前，中资银行股逆市走强；截至10月29日，本月南向资金累计净卖出港股逾240亿港元。宏观方面，美联储维持联邦基金利率目标区间3.75%—4.00%不变，主席沃什强调政策取决于后续数据；美国三季度实际GDP环比折年增长3.4%，9月PCE及核心PCE同比分别升至3.6%和3.1%，12月进一步加息可能性尚未排除。欧央行维持存款利率2.50%不变，市场预期其倾向于12月加息25个基点后暂停；日本东京10月核心CPI同比上涨2.6%。美债收益率回落；WTI原油期货结算价跌0.76%，报每桶102.00美元。 行业方面，三星电子2026年第三季度营收195.25万亿韩元、同比增长127%，净利润75.21万亿韩元低于市场预估的89.06万亿韩元，存储板块盈利兑现成色引发市场重估；叠加Alphabet业绩不及预期影响，全球AI产业链盈利与估值同步承压。港股半导体芯片股走弱，华虹宏力(01347.HK)跌7.71%，澜起科技(06809.HK)跌6.60%，中芯国际(00981.HK)跌5.94%，上海复旦(01385.HK)跌2.50%，中华半导体芯片指数跌4.47%。 中国旭阳集团(01907.HK)点评指出，26年上半年焦炭及焦化业务收入69.66亿元、同比增9.6%，焦炭平均售价约人民币1,515.0元/吨、同比增11.3%；精细化工业务收入94.75亿元、同比增4.2%，除税前利润3.61亿元、同比增711.7%；新能源业务收入5.23亿元、同比增122.9%，收购滨海能源14.5%股份并实现并表；运营管理业务收入18.63亿元、同比增46.2%，除税前利润0.87亿元、同比增156.9%。报告认为焦炭价格回升，7月以来焦炭价格在焦煤推动下持续上升；甲醇价格维持高位、己内酰胺价格恢复性增长，7月以来化工品价格持续回升。考虑上半年化工品价格仍有波动，下调26/27/28年净利润至4.9/9.5/12.8亿元，对应EPS为0.13/0.25/0.33港元。维持“买入”评级，目标价由4.2港元下调至3.0港元。风险提示：焦炭价格下跌；石油价格下跌；环保政策变动。