智通港股解盘(04.13) | 警惕战事再起

（原标题：智通港股解盘(04.13) | 警惕战事再起）

文/万永强(智通财经研究中心总监)

昨日解盘谈到“只要股市出现上涨，资金就不会慌慌张张的想回撤”，看来，市场正在贯彻这个思路。即便是美股、A股都在跌，港股表现还是很坚挺。

当地时间周二(4月12日)，美国劳工统计局公布数据显示，美国3月CPI同比增8.5%，增速再次加快，为1981年12月来的最快增速，高于市场的预期8.4%，也超前值的7.9%。CPI同比增速连续第6个月超过6%。助推通胀上升的最大因素是食品、住房成本和汽油。俄乌危机也导致能源价格飙升。不过核心CPI的同比和环比升幅都低于预期。这么高的通胀，5月加息50个基点应该是没有什么悬念了。市场有人解读为3月通胀就是高点，后面就会降下来。笔者认为这种可能性并不大。因为制约因素并没有解除，俄乌冲突引发的能源危机还会再度升温，而且引发的一系列问题包括粮食危机、供应链中断等等还会反复发酵，通胀形势将变得更加严峻。

大宗商品这块形势不容乐观，据USGS数据统计，俄罗斯产出了全球近5%的铝、4%的铜矿及冶炼铜以及11%的镍，是有色金属供给中重要的产出国。随着美欧制裁的升级，俄罗斯对外收付的绝大部分金融渠道都将被关闭，大宗商品贸易商可能会选择放弃对俄罗斯的采购，运输商也会拒绝输送俄罗斯产品。这将会使俄罗斯对全球能源、粮食和金属等的供给逐步退出世界市场，导致相关大宗商品供给缺口进一步放大。不光是俄罗斯，欧洲方面的产能也受到了很大破坏，在能源危机越来越严峻的形势下，欧洲电解铝和电解锌的产能将遭受打击。据统计，铝、铜、镍、锌这四大LME主要合约的库存在过去一年中暴跌了70%。此前，有媒体就曾警告称，目前整个LME库存已经降至“危险地带”，LME六大主要金属合约的可用库存目前已降至了1997年以来的最低水平。随着供给缺口的不断显现，大宗商品的涨价已经箭在弦上。主要集中在铜和铝。铜方面，紫金矿业(02899)、招金矿业(01818)、中国有色矿业(01258)、江西铜业(00358);铝方面主要有中国铝业(02600)、中国宏桥(01378)。

而煤炭方面，在中煤能源(01898)在公布了亮丽的一季报之后，今天又有新的刺激，4月13日周三，海关总署公布数据，中国3月份进口总值14529.6亿元(人民币)，同比下降1.7%;一季度进口总值41890.9亿元，同比增长7.5%。从进口量表中显示，今年3月对比去年同期，煤炭和钢材的进口量大幅减少，分别跌39.9%和23.5%。进口量的减少无疑对国产煤炭价格坚挺加重了砝码。中煤能源(01898)、兖矿能源(01171)、中国神华(01088)业绩继续值得高看一眼。

4月12日晚间，国家市场监督管理总局(国家标准化管理委员会)批准《电子烟》强制性国家标准，将于2022年10月1日正式实施。4月12日《电子烟》强制性国家标准的发布，标志着中国电子烟长时间以来无国家标准生产阶段的结束。这对于行业走向规范发展有益处，主要关注的是行业巨头思摩尔国际(06969)。

今日召开的国常会指出，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业，个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。降准的话对地产业将构成利好，如万科(02202)、华润置地(01109)等。关键看什么时候推出及幅度有多大。

明天之后又到复活节假期，市场的心态会变得谨慎。主要还是担心俄乌冲突这块。种种迹象表明，接下来将会有大事发生。

俄罗斯总统普京在记者会上表示，乌克兰方面已经偏离了俄乌双方在伊斯坦布尔谈判期间达成的共识，重回“死胡同”状态。据央视网报道，根据西方的卫星图片显示，一个长达13公里的俄军车队，正在乌东地区进发。按照媒体的描述，大批俄军坦克、火炮，包括此前从基辅周围撤离休整的俄军部队，已经抵达乌克兰哈尔科夫周围的进攻集结地。预计在东部战场会有大的动作。另一边，芬兰议会将辩论是否加入北约，或于6月马德里峰会前递交申请。到处都在搞事，唯恐天下不乱。