智通港股解盘(04.14) | 复活节假期看两个方面

（原标题：智通港股解盘(04.14) | 复活节假期看两个方面）

文/万永强(智通财经研究中心总监)

港股今天走的中规中矩，基本按自身节奏走，在昨天A股跌的时候反而挺强，那么在利好出来之后反而没那么兴奋，成交量进一步萎缩。

走出这样其实是比较合理的。因为按照笔者昨日所说的，俄乌冲突将进入关键时刻，在结果没有出来之前，资金是不敢大规模进场的。今天的缩量虽然有假期的因素南下资金的缺席，但市场本身原因才是主要的。

暂时来看，对于俄乌冲突来看，还没有实质性的进展，况且美股似乎也没有那么恐慌，加上国内降准利好的托底，因此，市场总体也没那么慌。但这个因素始终只会迟到，不会缺席，还是需要做好这方面的预判。反过来说，这次降准为何这么快出来，估计也是为了这个原因提前对冲一下。从历史规律看，一般国常会提到降准一周之内就会降，有可能在本周末，市场预期是降准幅度是0.5%，且预期MLF利率也会下调。

降准的利好毫无疑问就是相当于变相的放水，银行上缴央行的少了，自用资金就多了，结合最近的数据及政策导向，投资者很自然预判资金或许会往地产大基建这块倾斜，所以今天地产这条线自然会有反应，如宝龙地产（01238）、融创服务（01516）、碧桂园服务（06098）及昨日提到的万科（02202）、华润置地（01109）这些。

而反响更强烈的是在大消费方面，会议部署了促进消费的政策举措，会议指出，消费对经济有持久拉动力，事关保障改善民生。此次疫情对经济的冲击相对更大，因为聚集的是一线城市。所以保障民生这块才是当务之急。各地都陆续有在发消费券，如北京发放超3亿元消费券促绿色节能消费，可用于购买电脑家电。当然对企业的各类补贴也应该会同步跟上，特别是受损严重的餐饮业，对于海伦司（09869）、海底捞（06862）、九毛九（09922）、颐海国际（01579）这类公司将受益。

同时，市场也在博弈困境反转，14日，香港特区政府举行抗疫记者会，香港特区行政长官林郑月娥宣布从4月21日起分阶段放宽现行的社交距离措施。香港特区政府食物及卫生局局长陈肇始在发布会上表示，首阶段将恢复餐厅营业时间至22时，同桌顾客的人数上限放宽至4人，允许举行不超过20人的宴会活动；餐饮场所的所有员工须每3日进行1次新冠快速抗原检测；重开室内外体育处所、健身中心、美容院及主题乐园等8类场所，而酒吧及酒馆等场所则继续关闭；解除两户以上人士在私人地方进行多户聚集的限制。香港本土的餐饮如大家乐集团（00941）、零售类莎莎国际（00178）算是一个好消息。接下来，估计澳门这块也会跟上，博彩类的美高梅（02282）、金沙（01928）都闻风而动。

昨日笔者谈到的通胀这条线再度得到强化，不少国家已经在抢跑，如加拿大央行：G7中首次大幅加息50个基点，两周后开始缩表。周三，新西兰联储货币委员会宣布利率上调0.5个百分点，将官方现金利率（OCR）从1%上调至1.5%，为22年以来最大幅度的加息。不仅这次加息50基点，市场预计下一次再加50基点的可能性已经超过50%。对付通胀，没有什么好的办法，只能是加息。只有经济状况扛得住的才能逆周期调节，如中国。

大宗之所以与其越来越强，我们看其前置条件就愈发清晰，如航运这块，疫情无疑加重了航运的紧张格局。另外，俄乌冲突也是重要的推手，因为对整个格局进行了扰乱。很多运输的东西或许会形成错配。反正，各种因素都有，最终的结果就是运输价格不断攀升，这是属于无解的状态，因为供给只有那么多，造船不是那么容易就造出来的，等供给上来了，需求或许又不一样了。着眼于当下，航运的逻辑相当的坚挺。如太平洋航运（02343），特别是4月金股的中远海能（01138），逆势中已经强到没有朋友。

再来谈谈煤炭，这个板块也是笔者经常给大家提起的。逻辑相当清晰，要业绩有业绩，中煤能源（01898）昨天已经提过了，今天A股的神火股份（000933.SZ）一季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 17.33 亿元，同比增长 236.67%，业绩爆表。再看预期，3月进口量减价升，进口的价格比国内国不少，这显示价格该有多坚挺。其它还有煤制气的题材，天然气紧缺这块也是重要催化。个股方面就那几个无需再言。这里提供另一个思路，既然煤炭行业这么牛，那么上游煤机的需求应该也不会差，4月金股郑煤机（00564）之所以入选就是这条思路。

芯片方面有两个刺激因素：1、4月14日下午，台积电发布2022年第一季度财报，公司一季度营收4910.8亿新台币，同比大涨36%；实现净利润2027亿新台币，同比大涨45%，远超市场预估1860.6亿新台币。2、广东省工业和信息化厅日前印发《2022年广东省数字经济工作要点》提出，全面实施"广东强芯"工程，加快芯片战略储备中心建设，实施汽车芯片应用牵引工程。华虹半导体（01347）目前估值处于底部，性价比较高。

3月金股复星医药（02196）公告称，控股子公司新型冠状病毒抗原检测试剂盒获批上市。目前检测端的需求相当大，这对公司业绩会有一定刺激。当然大头要看代理权这块能否获批。

4月13日晚，金风科技（02209）公告宣布公司与温州市人民政府建立战略合作伙伴关系并签订《战略合作框架协议》投资总金额共计约188亿元人民币。这是大手笔，可见公司对于海上风电这块高度看好。

在政策托底之下，恒指相对稳健，复活节假期，需要看两个方面，一是俄乌冲突的进展情况；二是降准是否如期推出，以及力度如何。