（原标题：基金周报 | 贝莱德：中国经济稳定性凸显，制造业与消费升级带来长期增长潜力）

本周热点资讯

• 多龙头筹谋赴港上市，港股活力持续迸发

2021年上半年全球IPO活跃。安永最新统计显示，今年上半年共有1020家企业在全球上市，筹资2106亿美元，全球IPO数量和筹资额分别同比上升138%和199%。值得注意的是，沪深两市和港交所成为全球IPO活动的重要地区，IPO数量和筹资额在全球市场中占比均为29%。

• 标普500再创年内新高，「恐慌指数」触及16个月低位
  

标普500指数在本周一创下了今年以来的第32个纪录新高，因投资者预期公司财报季将表现强劲，而利率仍处于低位。

据道琼斯市场的数据显示，标普500指数已有近八个月未曾录得单日5%或更多的跌幅，这是自2018年2月以来最长的纪录。「恐慌指数」VIX近期则已触及了2020年2月以来的最低水平。数据提供商EPFR global的数据显示，投资者最近平均每周都会向全球股票ETF基金和共同基金投入数百亿美元。

• 美联储提前解禁，大银行积极提高股息「派红包」

美联储如期提前解除疫情期间对银行业的派息和回购限制，美国大银行开始积极向股东派「红包」。六家最大的银行中有五家于周一提高了股息，将每股派息从疫情期间保持稳定或削减的水平之上提高40%，并承诺购买数百亿美元的自有股票。

摩根士丹利将季度股息增加一倍，并宣布回购最高达120亿美元的股票。高盛也表示，将从10月1日起将季度派息提高60%至每股2美元。美国银行表示将增加派息17％至21美分。

• 创纪录！美联储逆回购需求量升至近1万亿美元

纽约联储数据显示，90家参与者周三通过隔夜逆回购工具向美联储存放了总计9920亿美元资金，刷新周二创下的8412亿美元前纪录高位。

自6月早些时候美联储将隔夜逆回购利率从0%提高至0.05%以来，需求激增，因美元融资市场继续充斥着过剩流动性。

• 美联储卡普兰：减码风暴不会重演，更愿在年底前缩债

达拉斯联邦储备银行行长卡普兰表示，由于对刺激政策的效果和副作用方面的质疑，他已经「准备好」尽早开始缩债，但他认为美联储这一次将避免2013年减码风暴重演。

卡普兰更愿意在年底之前缩债，他说越早缩债意味着以后将会拥有更多灵活性，他相信这次调整美联储资产购买计划的效果会比上次好得多。美联储2013年释放的缩减资产购买信号，曾给亚洲和新兴市场国家造成了「缩减恐慌」冲击。

• FAAMG周三盘中一度全员跨入万亿俱乐部

在经历了年初全球市场大幅回撤后，以FAAMG为代表的美国科技股再次卷土重来，周三盘中这五家市值全部突破万亿美元，其中苹果和微软已经跨入2万亿美元大关。不过，截至收盘，Facebook跌超1%、市值接近万亿美元。6月份美联储资产负债表达到创纪录的1980亿美元。流动性继续宽松的背景下，加上前期成长股的大幅杀估值，为后面的全面反攻打下良好基础。

• 美国上周首次申领失业救济的人数超下降，触及新冠疫情期间的新低

美国上周首次申请失业保险的人数大幅下降，截至6月30日当周，首次申请失业救济的人数为36.4万人，低于道琼斯估计的39万人，也比前一周减少了5.1万人。表明随着经济重新开放和劳动力需求上升，解雇数量正在减少。

本周大盘回顾

本周美股三大股指均录得涨幅，标普500连续7个交易日创新高。

其中$标普500指数(.SPX.US)$上涨1.67%，$纳斯达克综合指数(.IXIC.US)$上涨1.94%，$道琼斯指数(.DJI.US)$本周上涨1.94%。

$恒生科技指数(800700.HK)$下跌4.17%，$创业板指(399006.SZ)$下跌0.41%。

机构看市

贝莱德：中国兼具发达与发展中市场的双重特性

• 中国经济稳定性凸显

贝莱德基金投资总监陆文杰：此次中国采取的是较为正统的货币财政政策，在疫情严重时相对宽松，以促进经济尽快恢复；在疫情减缓后逐步回笼，并在今年经济态势恢复到不错的水平后退出刺激政策，以修正、消除上一阶段可能带来的「隐患」。而以美国为代表的发达国家则采取了一种全新的政策框架，不仅瞄准经济周期起伏的问题，还将政策目标设定得更为宽泛，希望能借此实现提升国家整体竞争力、帮助少数族裔等目标，因此对宽松政策带来的负面效果容忍度也更高。尽管在一轮大放水后，美国目前整体经济快速增长、通胀也不断攀升，但我们认为美联储政策在短期内可能不会明显收紧。

可以预期的是，尽管政策应对截然不同，中国及欧美国家的经济增长都将在疫情后回归常态的增长趋势。但在这个过程中，中国的经济起伏将较为稳定，而发达国家则波动较大。我们预期在2021年二季度之后到明年一季度左右，美国GDP的同比增长可能高于中国，这在过去的经济周期中是很少见的。

• 制造业与消费升级带来长期增长潜力

陆文杰：中国经济的长期增长机会主要在于制造业升级与消费升级这两大主线。

首先是制造业，尤其是先进制造业。当全球大多数经济体仍在逐步重启之际，中国经济已重回正轨，保持GDP正增长实现平衡复苏，彰显了中国制造业所拥有的强大韧性。此外，2020年以来中国的出口数据令人惊喜，其中有几个月中国在全球贸易的比重更是过去几十年的峰值。这充分说明了中国产业链的完备性和全球竞争力，我们看好中国制造业在未来5到10年的发展前景。

第二个大的主线是消费升级。中国是全球最大的消费市场之一，中国消费者的消费能力不但仍在迅速增长，他们也非常愿意接受创新的产品和商业模型。中国消费者更换手机、汽车和家电不再源于产品的老旧损坏，而更多是因为新产品更时尚、更便利，有更多功能。这些新的消费需求显然创造了更多增长机会，这个大方向在未来的5到10年，甚至20、30年内都不会改变。

富国：7月投资的关键时点

• 7月将披露一季度GDP和6月金融数据，二者分别反映基本面和流动性情况，是观察经济复苏力度和流动性缓和程度的重要窗口。

• 目前市场预期二季度GDP同比增8.6%，无论是否超预期，宏观经济同比加速和环比加速的阶段都已经过去，未来宏观经济增速大概率回落，因此经济基本面对市场的影响或从正面转向中性。

• 流动性层面，货币政策委员会定调政策缓和，因此单月的金融数据或不会有太大扰动，中期则关注政治局会议的定调变化。

图表2：7月重要数据的发布时点和数据预测

数据来源：富国基金整理

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