第一拖拉机股份（00038.HK）2025年一季度财务表现下滑，需关注现金流与应收账款

近期第一拖拉机股份（00038）发布2025年一季报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

财务概况

近期，第一拖拉机股份（00038.HK）发布了2025年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入为45.57亿元，同比下降2.13%；扣非净利润为7.25亿元，同比下降8.68%；归母净利润为5.29亿元，同比下降11.66%。

盈利能力分析

从盈利能力来看，公司在2025年一季度的表现有所下滑。销售毛利率为15.91%，相比2024年年报的14.78%略有提升，但低于2023年年报的15.89%。销售净利率为11.76%，高于2024年年报的7.82%和2023年年报的8.58%。然而，归母净利润同比变化为-11.66%，表明公司在盈利能力上面临一定压力。

资产运营效率

在资产运营效率方面，存货周转率为2.96，远低于2024年年报的7.02和2023年年报的7.17。流动资产周转率为0.56，也显著低于2024年年报的1.71和2023年年报的1.6。总资产周转率为0.3，同样低于2024年年报的0.84和2023年年报的0.86。这些指标表明公司的资产运营效率有所下降。

财务健康状况

从财务健康状况来看，流动比率为1.2，速动比率为1.03，均较2024年年报有所提升，但仍需关注经营业务现金净额与流动负债的比例，该比例仅为1.20%，远低于2024年年报的18.72%和2023年年报的17.47%。此外，应收账款与利润的比例高达207.54%，提示公司需加强对应收账款的管理。

长期财务表现

长期来看，公司盈利能力一般，业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始慢速增长。商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值。根据财报体检工具的建议，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只需达到0.1%，即可支撑当前市值。

综上所述，第一拖拉机股份在2025年一季度的财务表现出现下滑，需特别关注现金流状况和应收账款管理。

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