小米成港股新规后最大IPO 研发费用或是未来业务关键

（原标题：小米成港股新规后最大IPO， 研发费用或是未来业务关键）

5月3日讯，今天早间，小米正式向港交所提交上市申请文件，小米有望成为港股新规颁布以后，规模最大的“同股不同权”第一股。

根据招股书的披露，小米2015年至2017年收入分别为668.11亿元、684.34亿元和1146.25亿元人民币，2017年同比增长67.5%；经营利润为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元，2017年同比增长222.7%。

外界的关注点一致停留在小米是否盈利还是亏损的漩涡中，实际上，这是由于不同上市规则下出现的计算差别。美股上市公司财报一般采用公认的会计原则GAAP，可转换、可赎回优先股是需要纳入负债中的。而小米的招股书采用的是香港股市要求的国际财务报告准则IFRS，不需要将上述优先股计入资产。所以，通俗的来讲小米的投资人越多，投资金额越高，那么，在IFRS准则下，招股书显示的亏损额会越高。相应的，估值也会越高。所以，综合来看，小米盈利能力还是很不错的。

相比之下，招股书上另外一个点更加值得关注即研发开支。根据招股书显示，小米2015年至2017年研发开支分别为，15.11亿元、21.04亿元和31.51亿元人民币。而2015年至2017年销售及推广开支分别为，19.13亿元、30.22亿元和52.31亿元人民币。

2015年至2017年三年之间，研发开支占销售收入的2.26%、3.07%和2.75%，销售及推广开支占销售收入的2.86%、4.42%和4.56%。小米的销售及推广开支一直高于研发费用，且销售及推广开支逐年上升。其中，推广开支从2016年的9.63人民币增加到2017年的19亿人民币，同比增长97.30%。

4月25日下午，小米CEO雷军在母校武汉大学发布了小米6X手机，并宣布了一项经过小米董事会通过的重要决议：“小米每年硬件总和(包括手机及IOT和生活消费产品)净利润率，永远不会超过5%，如有超出部分，将超出部分全部返还给用户。”5%的利润率在手机行业发展缓滞的态势下究竟是高还是低，引起了行业内广泛的争论。

同时，在发布会上，雷军宣布小米将与武汉大学合作成立人工智能联合实验室，先期投入1000万的研发经费，从事与人工智能有关的新理论、新方法、新技术的研发。

2017年是人工智能元年，手机厂商发布会频频提及AI与手机结合的最新进展。2017年初人工智能也成为小米公司的核心战略之一，当然，宏观上看人工智能究竟能够多大程度上提振手机行业还充满未知。

小米未来的走向更多体现在研发支出这项，从目前招股书披露的情况来看，研发支出占比确实不大。