港股次新股里还能寻到宝贝？

（原标题：港股次新股里还能寻到宝贝？）

香港股市相对A股最大的特点是由于没有涨跌停板制度，股价可以上天入地的炒一通，往往让投资者中招不少。尤其是次新股的疯炒两边市场都不例外。港股现在也流行A股的玩法，次新股里面寻宝贝。

香港股市相对A股最大的特点是由于没有涨跌停板制度，股价可以上天入地的炒一通，往往让投资者中招不少。尤其是次新股的疯炒两边市场都不例外。港股现在也流行A股的玩法，次新股里面寻宝贝。

无论是港股也好，A股也罢，2017年流行的趋势，就是资金密集寻找优质中国公司。找准了中国内地的优质企业，就一根筋的做股价。你比如A股的华大基因（300676.SZ），该股最吸引投资者的地方不在现阶段的业绩，而是2016年9月22日，总部位于深圳的中国国家基因库将正式投入运行。这是继美国的NCBI，日本DDBJ和欧洲EBI之后全球第四个建成的国家级基因库，也是目前为止世界最大的基因库。

华大基因的股价也成为各路机构和私募大佬关注的重点，因为市场的稀缺性，股价一路飙升（甚至中途还被停牌自查），至今在二级市场上3个月股价翻3倍。

结果是现阶段很多机构研报的估值体系成了白搭，毕竟场外资金自然有自己的企业价值理解。也许资金操作者会思考：凭什么某些机构，你的百倍PE就是基准？这么多年，那你干嘛不去估一下美股的特斯拉？

我们往往很奇怪，喜欢写点估值的人大部分手上并没多少钱，拿真金白银在市场上运作的人并不太喜欢分享。钱在我手上，话是你在说，凭什么就相信你？学会自己独立正确的思考，才是每一个投资者用心的功课。

市场永远是正确的，只有你去适应市场，而非去影响市场（个人也影响不了市场）。这几年港股南下资金多了，所以估值的逻辑往往就存在各路诸葛的碰撞，最终的结果，还是资金实力说了算。2017年港股的内房板块就最明显，那些年价格很低的时候，几乎没几个机构认为是低估。后来资金参与多了，市场流动性好了，板块趋势变强了，于是什么逻辑都来了。

按照香港股市的特点，一般的“老斯基”是不会去碰上市没有两年的新股的，尤其是创业板次新股更是风险巨大，几乎少有人去跟风。

不过近期，港股最近IPO挂牌的次新股里面，往往“价格高得惊人”的企业，反而是中国内地的未来稀缺性核心价值，这点与最近内地A股有异曲同工之妙。比如我们看见的A股的白酒茅台。2017年我们才看见了药明生物（02269）、众安在线（06060）、阅文集团（00772）等等一系列股受到热捧。这也是港交所在失去阿里巴巴以后带给投资者的惊喜之一。

小市值次新股票虽然挂牌也很多，近期表现也很火爆。但是有一点，小市值股票普遍都是炒一把就跑，其中长期价值在上市初期根本就谈不上。（见表）参与这类企业短线投机在香港还是有巨大风险的，毕竟香港市场今年流行炒大白马蓝筹，与其你投机炒一把表面上自己很爽，但是时间长了，习惯了，哪儿有不失手的。就这么说吧，小市值股票炒来炒去，你会发现，一年到头还不如买股价翻一倍的腾讯（00700）。

所以如果在港股的次新股里面寻找黄金的话，需要有选择的，尤其是内地投资者，手上获得对次新股的资料相当稀缺，平时准备的功课就必须相当认真了。

你比如前阶段的信邦控股（01571），由于刚上市被部分投资者质疑财务问题，结果股价挖了一个黄金坑，如果前期功课做得好，买点把握住，反而后续几个月成为香港二级市场涨幅的佼佼者。

再比如台湾鸿海精密工业旗下的“小金鸡”鸿腾（06088）。上市后的一阶段正好是苹果产业链爆炒的时机，比起富智康，鸿腾可以说是实打实的苹果“真·供应商”，其最主要的业务是连接器，这是手机中重要的电子元器件。据智通财经了解，国际知名研究机构Frost &Sullivan预测，2016年至2021年，全球数据中心连接器市场的复合年增长率将达到11.2%，超过行业整体增长率。这家企业挂牌几天筹码就被机构收集，最近又纳入恒生大中型指数成份股，后续加入港股通标的，所以股价两个月翻了2倍并不稀奇。当然，其流动性保持旺盛，后续业绩跟进也不弱，也是吸引投资者的关键。

虽然很多次新股涨幅惊人，但是下阶段这样的机会在哪里？

境外市场的价值投资，普遍喜欢拿已经事实成立的财报做明白的投资。你比如腾讯股价的走势，完全就是和企业业绩成长性增长做匹配；再比如瑞声科技和舜宇光学的强势，也是财报公布后再做预估。

而内地A股喜欢提前预估企业的发展，然后再做时间等待。好企业不问价如今在内地A股非常流行，因为场外机构的资金不仅仅买得起，更重要的是耗得起时间（A股永远钱多多）。所以往往财报出现企业市盈率降低的时候，往往最后接棒的都是打明牌的“价值投资者”。

笔者认为这招A股次新股的玩儿法，如果未来用在港股，恐怕最有希望的可能就是药明生物和阅文集团了。

当药明生物上市后的一周，所有内地投资者都认为市场疯了，这么高的市盈率谁会买？但是外资大行机构硬是将市场30.00左右筹码扫得干干净净。过了好几个月大家才发现，投行机构普遍调高估值，这时候大家才发现，该股是生物制剂的合约研究及生产机构的重点企业。瑞信相信该股将会受惠生物制剂急速增长市场，并具竞争性。

至于阅文集团，100.00之间机构博弈很严重，毕竟本身就是腾讯的分身。一旦筹码集中，谁又能说清楚会不会其股价走势复制下一只A股的华大基因呢？

某些时候你看不见的价值，说明你手上的资料很少。普通投资者与超级机构最大的差距，其实就有信息不对称。

(本文作者介绍：智通财经执行总编。)