李小加：将从三个方面推进商品领域互联互通

香港交易所行政总裁李小加20日在伦敦金属交易所(LME)2015亚洲年会上表示，期望商品市场也能像股票市场一样，被纳入沪港通所开创的共同市场里，与内地实现互联互通，目前主要考虑从流量和产品相结合、国际的流量和境内的流量有机地结合、中国境内现货市场和国际期货市场充分地衔接等三个方面推进商品市场的互联互通。

李小加说，商品互联互通就像人民币国际化、资本市场国际化一样是一个大的概念，从某种意义上来说已经在着手做了。商品市场的互联互通跟股票市场的互联互通有很大的相似性和很大的差异性。最主要的相似性就是同样是两地的市场，国际市场和内地市场无论是制度上、交易结构上，还是交易习惯上都存在着巨大的差异，差异又都是属于需要也必须由交易所、清算结算公司、监管当局共同努力消化解决的，使得制度上的差异不影响两地市场的互联互通，就是不影响中国投资者的对外投资习惯，同时又使得国际投资者能在中国投资得比较顺利。

“比较大的不同就是股票市场大家比较容易理解，股票市场是千家万户老百姓大家都比较明白的，是一个大众市场，而商品市场是一个小众市场，它是个规模巨大的市场但不是所有的人都能随便参与的，是一个比较复杂的市场。因为它是一个衍生品市场，衍生品市场主要是为了规避风险、管理风险和对冲的工具，所以它对监管者来说，更具挑战性，需要思索，所以说这两个不同的互联互通我们要慢慢来。”李小加说。

在商品市场的互联互通具体怎么做方面，李小加说，主要考虑三个问题，一是如何境内的产品有没有可能和国际的流量接到一起，或者把国际的产品有没有可能接到境内的流量上；第二个是有没有可能把国际的流量和境内的流量有机地结合起来，因为不同的流量的交易才能产生巨大的交易机会；第三个问题就是能不能把中国大宗商品生产资料的现货市场和国际期货市场充分地衔接，这样中国作为一个大宗商品的进口国，它的现货市场的生产、销售、消费、交易，都在国际市场上得到充分的价格管理和风险控制，产品和流量结合，流量和流量结合，现货和期货结合。

“期货市场最重要的是服务实体经济，中国在各个领域有巨大的现货市场，这些现货市场只有很少一部分能够真正地被期货化，就是能够用期货产品来对冲现货交易、生产的需求。国际的期货市场是以现货市场为基础发展出来的，在发展出来之后服务现货市场，中国今天的现货市场还需要有大量的发展，特别是在仓储、仓单的管理和整体流通领域，这些方面都需要大规模的建设，而建设的目的是把这个市场更加地标准化，更加地安全，让银行更安全地融资，钱和货充分地结合以后，就会发展很快，这个是一项长期的工作，需要长期的努力。港交所作为一个国际期货交易所，特别是在基础金属上具有全球领先地位，有责任、有意愿也有能力在这方面进行努力。”李小加说。