国际策略周报:“沪台通”知多少?

核心观点

本周聚焦:“沪台通”知多少?中国证监会副主席姜洋4月21日表示,正积极研究沪台通,而在A股表现如此火热的情况下,台湾金融机构更是摩拳擦掌想进入中国市场。那么,沪台通进展状况究竟如何呢?我们从三个方面来为您答疑解惑。

问题一:目前台湾资金投资A股的情况如何?目前台湾资金投资A股主要有两个渠道,一是台资的QFII机构投资,二是台资借助沪港通的渠道投资。截至2015年3月26日,国家外管局批准的台湾地区QFII额度总计66.7亿美元。此外,台湾还可以通过香港复委托的方式投资A股市场,台湾金管部门同意岛内专业投资人(财力3000万元新台币以上的自然人及资产5000万元新台币以上的法人)可透过券商复委托投资大陆A股,让专业投资人可搭“沪港通”便车,参与大陆股市买卖。

问题二:沪台通最大的障碍是什么?事实上,2013年,证监会前主席郭树清在访台时提到台湾的RQFII额度是1000亿,但最大障碍在服贸协议的落定。由于台湾通过RQFII额度写入了《海峡两岸服务贸易协议》(下称服贸协议),因而服贸协议的推进就关系着台资进军A股的速度。目前服贸协议已经推进至立法院,但迟迟未能获批。台湾的企业界、金融界对服贸协议持肯定态度,积极推动服贸协议的审批,台金管会也在想办法将RQFII额度与服贸协议脱钩。证监会表示待海峡两岸服务贸易协议实施后,将进一步便利台资证券公司申请大陆QFII资格,允许符合条件的台资金融机构在大陆设立合资公司并提高持股比例等。

截至2015年3月,RQFII试点已拓展到11个境外国家和地区,可投资额度达9200亿元。其中,香港2700亿元,台湾1000亿元。新加坡、澳大利亚、加拿大和瑞士分别获得500亿元RQFII额度,英国、法国、韩国、德国分别获得800亿元RQFII额度,卡塔尔获得300亿元额度。根据国家外管局显示,截至2015年3月25日已经获批的RQFII额度,香港2700亿,新加坡186亿,韩国170亿,英国122亿,法国60亿,德国60亿。

问题三:台湾交易市场的行业市值和估值如何?如果沪台通得以实施,台湾市场中台湾加权指数可能成为可能性最大的标的。目前台湾加权指数中有834家公司,其中半导体行业公司占据了市值的23.2%,其次是玻璃陶瓷、电机机械、电脑及周边等,以电子相关产业为主,金融、零售等行业市值占比较小。估值方面,整体法来看,玻璃陶瓷估值较高,达到361.2,半导体估值仅13.8,从中位数来看,整体行业估值水平相比A股均较低,建材、金融、电子通路估值中位数最低。

风险提示:沪台通无法推进。(海通证券)