长飞光纤光缆（06869.HK）：2025年一季度业绩显著回升但仍需关注现金流与应收账款

近期长飞光纤光缆（06869）发布2024年年报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

财务表现

收入与利润

长飞光纤光缆（06869.HK）在2025年第一季度实现了营业总收入28.94亿元，同比增长21.23%。扣除非经常性损益后的净利润为8.06亿元，同比增长25.96%。归母净利润为1.52亿元，同比增长161.91%。尽管一季度表现亮眼，但与2024年全年相比，营业总收入和毛利润仍低于年度水平。

盈利能力

公司在2025年一季度的销售毛利率为27.84%，较2024年末的27.30%略有提升；销售净利率为6.12%，高于2024年末的4.77%。然而，净资产收益率（平均）仅为1.30%，远低于2024年的5.89%和2023年的12.10%。

资产与负债

截至2025年一季度末，公司的资产负债率为51.93%，略高于2024年末的50.89%。流动比率和速动比率分别为1.33和1.03，较2024年末有所下降，表明短期偿债能力有所减弱。

现金流与运营效率

经营活动产生的现金流量净额占流动负债的比例为3.93%，远低于2024年末的17.24%。此外，应收账款占利润的比例高达778.48%，显示出公司在应收账款管理方面存在较大压力。

商业模式与估值

公司商业模式常年稳定，但盈利能力较弱，业务体量近5年来增长缓慢。建议使用绝对估值方法评估公司价值，并采取保守态度审视当前估值水平。若按当前市值计算，公司未来5年业绩复合增速只需达到7.4%即可支撑现有市值。

结论

长飞光纤光缆在2025年一季度表现出色，尤其在归母净利润方面有显著增长。然而，现金流状况和应收账款管理仍需引起重视，以确保公司未来的稳健发展。

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