中国通号（03969.HK）：2025年一季度业绩下滑，需关注现金流及应收账款

近期中国通号（03969）发布2025年一季报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中国通号（03969.HK）于2025年一季度实现营业总收入67.0亿元，同比上升2.93%；扣非净利润18.24亿元，同比上升2.24%；归母净利润5.62亿元，同比下降7.08%。基本每股盈利和摊薄每股盈利均为0.05元。

盈利能力分析

从盈利能力来看，2025年一季度销售毛利率为27.23%，销售净利率为9.74%，与前两年相比有所下降。净资产收益率（平均）为1.16%，股东权益回报率为1.16%，投入资本回报率为0.60%，总资产净利率为0.48%，这些指标均低于2024年和2023年的水平。

资产负债情况

资产负债率为55.95%，较2024年和2023年有所改善。流动比率和速动比率分别为1.5和1.43，显示出公司在短期偿债能力上略有提升。然而，经营业务现金净额与流动负债的比例为-6.81%，表明公司经营活动产生的现金流不足以覆盖流动负债。

应收账款状况

应收账款与利润的比例高达737.69%，这提示公司可能存在较大的应收账款回收风险，需要密切关注。

主营业务构成

主营业务收入主要来源于铁路（34.14亿元，占比50.95%）、城市轨道（19.65亿元，占比29.32%）、工程总承包（10.1亿元，占比15.08%）以及海外业务（2.99亿元，占比4.47%）。其他业务收入为1240.66万元，占比0.19%。

总结

综合来看，中国通号2025年一季度的业绩表现较为平淡，归母净利润出现下滑，且需特别关注其现金流状况和应收账款的管理。尽管公司在短期偿债能力上有一定改善，但整体盈利能力仍显不足。

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