联邦制药（03933.HK）：2024年业绩稳健，盈利能力略有下滑

近期联邦制药（03933）发布2024年年报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

联邦制药（03933.HK）在2024年的营业总收入为137.59亿元，同比上升0.14%，基本保持稳定。然而，扣除非经常性损益后的净利润为60.82亿元，同比下降3.99%，归母净利润为26.6亿元，同比下降1.54%。这表明公司在2024年的盈利能力有所减弱。

盈利能力指标

• 销售毛利率：2024年为44.21%，较2023年的46.11%有所下降。
• 销售净利率：2024年为19.32%，略低于2023年的19.66%。
• 净资产收益率（平均）：2024年为19.61%，低于2023年的23.14%。
• 总资产净利率：2024年为11.35%，低于2023年的13.51%。

这些指标表明，尽管公司在2024年的营收基本持平，但其盈利能力有所下降。

资产负债与流动性

• 资产负债率：2024年为44.12%，高于2023年的39.35%。
• 流动比率：2024年为1.83，低于2023年的2.08。
• 速动比率：2024年为1.55，低于2023年的1.74。

这些数据显示，公司的资产负债水平有所上升，流动性指标也有所下降，表明公司在资金管理和偿债能力方面面临一定压力。

运营效率

• 存货周转率：2024年为3.29，略低于2023年的3.36。
• 流动资产周转率：2024年为0.92，低于2023年的1.04。
• 总资产周转率：2024年为0.59，低于2023年的0.69。

运营效率指标的下降表明公司在资产管理方面可能需要进一步优化。

现金流与股东回报

• 经营活动现金净额/流动负债：2024年为36.47%，略低于2023年的36.81%。
• 每股派息（HKD）：2024年为0.3元，略低于2023年的0.31元。
• 派息比率：2024年为19.18%，略高于2023年的18.73%。

现金流和股东回报方面，公司保持了一定的稳定性，但派息金额略有减少。

主营业务表现

• 原料药：2024年收入为63.73亿元，占总收入的46.32%。
• 制剂产品：2024年收入为47.28亿元，占总收入的34.36%，同比下降5.9%。
• 中间体产品：2024年收入为26.59亿元，占总收入的19.32%。

公司在国内市场的收入为111.16亿元，占总收入的80.79%，显示出国内市场的重要性。

研发投入

2024年，公司投入9.855亿元用于药品研发，同比上升21.9%。研发费用的增加反映了公司在创新药和仿制药领域的持续投入。

展望

尽管2024年公司盈利能力有所下滑，但公司在研发、市场拓展等方面取得了积极进展。未来，随着新产品的推出和国际市场的进一步开拓，公司有望继续保持行业内的领先地位。

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