合景悠活（03913.HK）2024年业绩下滑显著，需关注现金流及应收账款

近期合景悠活（03913）发布2024年年报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

合景悠活（03913.HK）2024年的营业总收入为35.73亿元，同比下降7.16%。扣除非经常性损益后的净利润为8.83亿元，同比下降25.35%。更为显著的是，归母净利润为-5.72亿元，同比下降1988.53%，这表明公司在2024年的盈利能力大幅下滑。

盈利能力指标

公司的销售毛利率从2023年的30.72%下降至24.70%，销售净利率则从1.62%转为-15.63%，显示出公司在成本控制和盈利能力方面面临较大压力。净资产收益率（平均）从2023年的0.93%降至-18.36%，投入资本回报率从0.61%降至-11.59%，总资产净利率从0.44%降至-8.75%，这些指标的恶化反映了公司在资本运用和资产回报方面的困境。

现金流与偿债能力

公司经营活动现金净额与流动负债的比例从2023年的-14.72%进一步恶化至-1.20%，表明公司在经营活动中产生的现金流不足以覆盖其流动负债。此外，货币资金与流动负债的比例仅为59.07%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为-2.96%，这些数据提示公司存在较大的现金流压力。

应收账款状况

年报显示，归母净利润为负，这可能与应收账款的回收问题有关。公司需要密切关注应收账款的管理和回收，以改善现金流状况。

业务结构与市场表现

尽管整体业绩下滑，但公司在住宅物业管理服务方面表现相对稳定，收入同比增长9.2%，达到17.69亿元，占总收入的49.51%。而非住宅物业管理及商业营运服务收入为18.04亿元，同比下降14.3%，占总收入的50.49%，主要由于城市服务业务的战略性收缩。

独立性与市场拓展

公司来自独立第三方的收入占比从2023年的82.9%提升至88.6%，显示出公司在业务市场化和运营独立性方面的进展。然而，尽管市场份额有所扩大，但整体盈利能力并未因此得到显著改善。

结论

合景悠活在2024年的财务表现不佳，尤其是在盈利能力、现金流和应收账款管理方面面临较大挑战。公司需要采取有效措施改善现金流状况，优化成本结构，并加强应收账款的管理，以应对当前的经营困境。

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