时代电气（03898.HK）2025年一季度财务表现稳健，但需关注现金流和应收账款

近期时代电气（03898）发布2025年一季报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

财务概况

时代电气（03898.HK）于2025年一季度实现营业总收入45.37亿元，同比上升14.81%；扣非净利润15.2亿元，同比上升29.65%；归母净利润6.31亿元，同比上升13.42%。基本每股盈利和摊薄每股盈利均为0.45元。

盈利能力分析

从盈利能力来看，时代电气的销售毛利率为33.50%，销售净利率为15.18%。与前两年相比，销售毛利率有所下降，但仍保持在较高水平。毛利润为15.2亿元，同比上升29.65%，显示出公司在主营业务上的强劲表现。归母净利润同比增长13.42%，达到6.31亿元。

资产负债及流动性分析

资产负债率为32.97%，较2024年末的30.92%略有上升。流动比率为2.29，速动比率为1.89，表明公司的短期偿债能力较为稳健。然而，经营业务现金净额与流动负债的比例仅为0.27%，远低于2024年末的17.95%，这提示需要关注公司的现金流状况。

应收账款状况

应收账款与利润的比例高达311.4%，这一比例较高，可能意味着公司在应收账款管理方面存在一定的风险，需进一步关注其回收情况。

主营业务构成

主营业务收入主要由轨道交通业务和新兴装备业务构成，分别占总收入的51.73%和47.85%。轨道交通业务收入为23.47亿元，新兴装备业务收入为21.71亿元，其他业务收入为1900万元。

长期财务表现

从长期来看，时代电气的盈利能力一般，业务体量近5年来经历了从慢速到中速的增长。公司商业模式常年稳定，建议使用绝对估值法评估公司现值，并采取保守的方式检视当前估值水平。

总结

总体而言，时代电气在2025年一季度表现出稳健的财务状况，但在现金流管理和应收账款方面存在一定风险，需持续关注。

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