滇池水务（03768.HK）2024年业绩下滑，现金流及财务费用需重点关注

近期滇池水务（03768）发布2024年年报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

财务表现

收入与利润

滇池水务（03768.HK）2024年的营业总收入为15.94亿元，同比下降11.8%。扣除非经常性损益后的净利润为7.14亿元，同比下降10.6%。归母净利润为2.63亿元，同比下降16.84%。基本每股盈利和摊薄每股盈利均为0.26元。

盈利能力指标

销售毛利率为44.77%，较上一年度略有上升；销售净利率为16.56%，较上一年度有所下降。净资产收益率（平均）为5.16%，较上一年度的6.58%有所下降。投入资本回报率为2.17%，也低于上一年度的2.70%。

资产与负债

资产负债率为57.67%，较上一年度的58.74%略有下降。流动比率和速动比率均为1.28，较上一年度的1.02有所改善。股东权益/长期债项为249.33%，股东权益/总负债为73.26%，均较上一年度有所提升。

现金流与运营效率

经营活动现金净额/流动负债为6.26%，较上一年度的4.61%有所改善。存货周转率为127.78，较上一年度的68.52大幅提高。流动资产周转率为0.29，较上一年度的0.39有所下降。总资产周转率为0.13，较上一年度的0.15有所下降。

经营情况

主营业务

公司主营业务收入主要来自污水处理，占总收入的72.25%，收入为11.52亿元。其他业务收入为2.68亿元，占总收入的16.81%。水供给业务收入为1.74亿元，占总收入的10.94%。所有收入均来自中国市场。

项目模式

公司主要采用TOO、TOT及BOT等项目模式，其中TOO项目贡献了总收入的58.1%，TOT及BOT项目贡献了18.5%。截至2024年底，公司共有38间特许经营水厂，其中14间为TOO项目，2间为TOT项目，20间为BOT项目，2间为BOO项目。

设施利用率

报告期内，污水处理总量约为669.3百万立方米，平均设备利用率约为98.1%。公司拥有34间污水处理厂，日总污水处理能力达1.9百万立方米。此外，公司还受托运营管理26座集镇污水处理站和887个农村生活污水收集处理设施。

再生水业务

公司已投入运营12间再生水站及2个二级加压泵站，再生水设施日总设计产能达33.4万立方米。报告期内，再生水供应量为96.1百万立方米。

自来水业务

公司在中国有4间自来水厂已投入运营，报告期内自来水供应量为774.5万立方米，供水水质均符合国家标准。

风险提示

资本密集型行业风险

公司从事的污水处理、再生水供应及自来水供应项目需要大量初始现金支出，投资回收期长，平均投资回收周期为5-10年。截至2024年底，公司的借款总额为45.892亿元，较上一年度减少13.0%。净资产负债比率为46.5%。

水质标准要求

公司需确保污水处理、再生水供应及自来水供应设施处理后的水质符合规定标准。任何未知或未发现的问题可能导致设施无法正常运行，进而面临客户索赔或政府处罚。

不可抗力事件

自然灾害或疫情等不可抗力事件可能对公司业务及经营业绩造成不利影响。公司已制定应急处理预案，并定期进行演练以增强应对能力。

未来展望

展望2025年，全球经济环境仍将充满挑战。公司将继续聚焦主业，优化发展策略，提升管理和投资效益，优化产业布局，发展新质生产力，持续深化国资国企改革，同时探索新技术和新方法，提高服务质量，实现高质量健康发展。

关注点

建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为0.09%、货币资金/流动负债仅为0.4%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.61%）。建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达330.76%）。建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2214.52%）。

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