鲁大师（03601.HK）2024年业绩增长强劲但盈利能力承压

近期鲁大师（03601）发布2024年年报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

鲁大师（03601.HK）在2024年的营业总收入达到了13.15亿元，同比增长66.36%。然而，尽管营收大幅增长，扣除非经常性损益后的净利润为1.58亿元，同比下降4.18%，归母净利润为3490.1万元，同比下降18.15%。这表明公司在2024年的盈利能力有所减弱。

盈利能力指标

• 销售毛利率：从2023年的20.87%下降至2024年的12.02%。
• 销售净利率：从2023年的5.98%下降至2024年的2.53%。
• 净资产收益率：从2023年的6.88%下降至2024年的5.30%。
• 投入资本回报率：从2023年的24.15%下降至2024年的12.27%。

这些指标的下降反映了公司在2024年的盈利能力有所下滑，尤其是在毛利率和净利率方面。

资产与负债状况

• 资产负债率：从2023年的15.72%下降至2024年的13.73%，表明公司的负债水平有所降低。
• 流动比率和速动比率：均为6.87，保持在较高水平，显示公司短期偿债能力较强。
• 股东权益/总负债：从2023年的534.32%上升至2024年的627.53%，表明公司股东权益相对于负债的比例有所增加。

现金流状况

• 经营活动现金净额/流动负债：从2023年的47.79%转为2024年的-78.26%，表明公司在2024年的经营活动现金流出现了负增长，可能对公司短期流动性造成一定压力。

主营业务表现

• 在线广告服务：收入为5.31亿元，占总收入的40.35%，同比增长157.3%，成为公司收入增长的主要驱动力。
• 运营独家许可在线游戏业务：收入为7.54亿元，占总收入的57.36%，同比增长51.6%。
• 在线游戏平台：收入为2962.5万元，占总收入的2.25%，同比下降65.7%。
• 智能配件销售：收入为48.4万元，占总收入的0.04%，同比增长98.4%。

展望与策略

展望2025年，鲁大师将继续优化现有业务，并积极拓展新业务领域，特别是在移动端电商业务和海外市场的布局。公司计划通过丰富产品矩阵、提升用户体验、加强研发投入等方式，进一步扩大市场份额，增强用户粘性，以实现长期、健康、稳健的可持续发展。

财报体检建议

建议关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达450.51%，需警惕潜在的坏账风险。

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