中国建材（03323.HK）：2025年一季度盈利能力有所改善但现金流和应收账款状况堪忧

近期中国建材（03323）发布2025年一季报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中国建材（03323.HK）于2025年一季度实现营业总收入366.37亿元，同比下降1.04%；扣除非经常性损益后的净利润为69.27亿元，同比上升15.06%；归属于母公司股东的净利润为-5.17亿元，同比上升61.7%。

盈利能力分析

从盈利能力来看，尽管2025年一季度营业总收入略有下降，但毛利润同比增长了15.06%，达到69.27亿元。销售毛利率为18.91%，相比2024年末的18.04%有所提升。然而，销售净利率仅为0.28%，远低于2024年末的4.09%和2023年末的4.95%。这表明公司在成本控制方面取得了一定成效，但在净利润转化上仍面临挑战。

资产与负债情况

资产负债率为61.96%，较2024年末的60.62%略有上升。流动比率为0.83，速动比率为0.72，这两个比率与过去两年的数据相近，显示出公司在短期偿债能力方面保持相对稳定。值得注意的是，经营活动产生的现金流量净额占流动负债的比例为-2.73%，而过去两年这一比例分别为13.20%和16.42%，显示出公司现金流状况有所恶化。

应收账款状况

应收账款与利润的比例高达1806.19%，这是一个非常高的数值，意味着公司的应收账款回收可能存在较大风险，需要密切关注。

总结

总体而言，虽然中国建材在2025年一季度的盈利能力有所改善，特别是在毛利润方面表现良好，但其现金流和应收账款状况令人担忧。此外，长期来看，公司的盈利能力较弱，业务体量在过去五年中有萎缩迹象。因此，投资者应谨慎评估公司的当前估值，并关注其未来的现金流管理和应收账款回收情况。

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