上海医药（02607.HK）：2024年营收稳健增长但毛利润下滑，需关注现金流及应收账款

近期上海医药（02607）发布2024年年报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

上海医药（02607.HK）在2024年的营业总收入达到了2752.51亿元，同比上升5.75%。尽管收入有所增长，但毛利润为306.32亿元，同比下降了2.22%。归母净利润为45.53亿元，同比上升20.82%。基本每股盈利和摊薄每股盈利均为1.23元，相比上一年度的1.02元有所提升。

盈利能力

公司的销售毛利率从2023年的12.04%下降到2024年的11.13%，销售净利率则从1.98%上升到2.13%。这表明公司在成本控制方面面临一定压力，但净利润率有所改善。净资产收益率（平均）为6.49%，高于前一年的5.56%，但仍低于2022年的9.65%。

资产负债与流动性

资产负债率为62.14%，与去年的62.11%基本持平。流动比率为1.36，速动比率为1.05，均略有提升。经营活动现金净额与流动负债的比例为4.62%，高于前两年的水平。然而，需要注意的是，货币资金与流动负债的比例仅为47.16%，且近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为6.95%，显示出公司在现金流管理方面存在一定风险。

应收账款状况

应收账款与利润的比例高达1738.14%，这一比例异常高，表明公司在应收账款管理方面可能存在较大风险，需要密切关注。

主营业务构成

从主营业务构成来看，医药分销占据了绝大部分收入，占比达91.60%，但其毛利率仅为5.94%。相比之下，医药工业虽然收入占比仅为8.65%，但毛利率高达59.21%，是公司利润的主要来源之一。零售和其他业务的毛利率分别为12.84%和24.35%，但收入占比较小。

未来展望

公司计划在2025年继续深化战略转型，特别是在人工智能等前沿技术的应用上加大投入，提升医药商业支撑能力，并在中药、微生态、大健康等领域寻求新的增长点。同时，公司将加强自主研发能力，构建「自主+协同+集成」的开源创新体系，积极拓展细胞与基因治疗等新兴领域。

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