梦金园（02585.HK）盈利能力承压，现金流及应收账款需重点关注

近期梦金园（02585）发布2024年年报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

梦金园（02585.HK）在2024年的营业总收入为197.13亿元，较2023年的202.09亿元下降了2.45%。尽管营业收入有所下滑，但毛利润达到了13.31亿元，同比增长23.52%，显示出公司在成本控制方面的改进。然而，归母净利润为1.89亿元，同比下降17.80%，表明公司在利润转化方面遇到了一定困难。

盈利能力指标

公司的销售毛利率从2023年的5.33%提升至2024年的6.75%，但销售净利率从1.16%降至1.02%，反映出公司在费用控制和净利润转化上面临挑战。净资产收益率（ROE）从2023年的12.80%降至2024年的8.66%，投入资本回报率（ROIC）也从6.69%降至4.61%，进一步说明公司在资本利用效率上的下降。

资产负债与流动性

资产负债率从2023年的52.18%降至2024年的49.79%，表明公司负债水平有所改善。流动比率从1.66升至1.89，速动比率从0.6升至0.76，显示公司在短期偿债能力上有了一定提升。然而，经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比例从2023年的11.20%转为负值，达到-15.77%，这提示公司现金流状况值得关注。

应收账款与财务费用

应收账款占利润的比例高达145.95%，意味着公司可能存在较大的坏账风险或资金回收压力。此外，财务费用占近三年经营性现金流均值的比例达到53.76%，表明公司在财务费用上的支出较高，可能对公司盈利能力产生负面影响。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自黄金珠宝及其他黄金产品，占比达97.81%，收入为192.8亿元。K金首饰、镶钻珠宝及其他产品的收入占比为1.74%，其他服务收入占比为0.46%。地区分布上，中国大陆市场贡献了99.29%的收入，其他地区贡献了0.71%。

展望与策略

公司计划在未来继续加强高纯度黄金饰品的竞争地位，加快生产设施的智能化转型升级，并扩大特许经营网络，特别是在重点优势发展区域。同时，公司将加大海外市场开拓力度，提升品牌高端形象，针对年轻消费者群体及高净值客户推出营销活动。

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