辰兴发展（02286.HK）：收入大幅增长但盈利能力仍显脆弱，现金流状况堪忧

近期辰兴发展（02286）发布2024年年报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

收入与利润

辰兴发展（02286.HK）在2024年的营业总收入达到了11.99亿元，同比上升了299.03%，这一显著的增长主要来源于物业开发收入的大幅提升，该部分收入约为11.973亿元，同比增长约301.5%。然而，尽管收入大幅增长，公司的扣非净利润仅为1.18亿元，同比上升380.4%，而归母净利润却录得-1.62亿元，同比下降6.82%。

盈利能力

公司在盈利能力方面表现不佳。销售毛利率为9.85%，较上一年度的-14.02%有所改善，但仍远低于2022年的30.08%。销售净利率为-10.88%，同样低于2023年的-48.52%和2022年的4.26%。净资产收益率（平均）为-13.19%，较2023年的-10.40%进一步恶化，也远低于2022年的0.69%。

资产负债与流动性

公司的资产负债率为86.12%，略低于2023年的87.65%，但高于2022年的86.11%。流动比率从2023年的1.09下降至0.92，速动比率则从0.59降至0.16，显示出公司在短期偿债能力方面的减弱。经营活动现金净额与流动负债的比例为0.82%，低于2023年的1.37%和2022年的0.25%，表明公司现金流状况不容乐观。

库存与资产周转

存货周转率从2023年的0.04提升至0.19，流动资产周转率从0.02升至0.12，总资产周转率从0.02增至0.11，虽然有所改善，但仍处于较低水平。

展望与策略

展望2025年，公司计划继续以去化库存和拓展改善型住宅市场为核心战略方向，优化产品结构，提升产品竞争力。同时，公司将紧跟政策导向，加快销售回款，盘活现有资产，处置低效项目，进一步降低经营风险。此外，公司还将加大在新材料、新工艺和智能技术方面的应用，提升建筑品质和居住体验，致力于打造高端设计、品质一流的绿色建筑项目。

总体而言，尽管辰兴发展在2024年实现了收入的大幅增长，但在盈利能力、现金流状况等方面仍面临较大挑战，需密切关注其未来的经营策略和市场表现。

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