老恒和酿造（02226.HK）：2024年营业总收入增长但盈利能力承压

近期老恒和酿造（02226）发布2024年年报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

财务概况

老恒和酿造（02226.HK）在2024年的营业总收入为2.75亿元，同比增长6.3%，但扣除非经常性损益后的净利润为7306.6万元，同比下降1.41%。归母净利润为-5.17亿元，同比上升1.48%。尽管营业总收入有所增长，但公司的盈利能力依然面临较大压力。

盈利能力分析

毛利率与净利率

• 销售毛利率：26.56%，较2023年的28.64%有所下降。
• 销售净利率：-187.79%，较2023年的-202.61%有所改善，但仍处于负值区间。

净资产收益率

• 净资产收益率（平均）：19.92%，较2023年的25.32%有所下降。

投入资本回报率

• 投入资本回报率：-48.12%，较2023年的-47.31%略有恶化。

资产负债与流动性分析

流动比率与速动比率

• 流动比率：0.19，较2023年的0.23进一步下降。
• 速动比率：0.04，较2023年的0.05有所下降。

资产负债率

• 资产负债率：371.48%，较2023年的309.63%显著上升。

经营活动现金流

• 经营活动现金净额/流动负债：-0.02%，较2023年的-2.97%有所改善，但仍为负值。

主营业务分析

主营收入构成

• 调味品：2.75亿元，占总收入的100%，毛利率为26.56%。
• 料酒系列产品：187.0百万元，占总收入的68.0%。
• 酱油产品：30.3百万元，占总收入的11.0%。

市场表现与战略

市场表现

• 线上销售收入：约23.0百万元，较2023年的12.6百万元增长83.0%。

发展战略

• 品牌升级：聘请专业团队进行全面品牌升级，加快线上线下产品开发。
• 市场推广：推出新产品系列，参加多个国际展会，提升品牌知名度。
• 产品创新：与高校合作开展酿造理论研究，改进生产工艺，推出健康型产品。

风险提示

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为0.17%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-4.29%。
• 财务费用状况：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。
• 应收账款状况：年报归母净利润为负。
• 存货状况：存货/营收已达213.06%。

综上所述，老恒和酿造在2024年实现了营业总收入的增长，但在盈利能力、资产负债和现金流方面仍面临较大压力。公司需要进一步优化成本结构，提升运营效率，以应对当前的财务挑战。

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