万宝盛华（02180.HK）：2024年营收增长但盈利能力承压

近期万宝盛华（02180）发布2024年年报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

万宝盛华（02180.HK）在2024年的营业总收入达到了62.71亿元，同比增长18.23%。然而，扣除非经常性损益后的净利润为6.14亿元，同比下降1.44%。归母净利润为1.3亿元，同比增长2.67%。这表明公司在营业收入增长的同时，盈利能力有所承压。

盈利能力指标

• 销售毛利率从2023年的11.74%下降到2024年的9.79%。
• 销售净利率从2023年的2.76%下降到2024年的2.36%。
• 净资产收益率（平均）从2023年的11.36%下降到2024年的10.71%。
• 投入资本回报率从2023年的12.65%下降到2024年的10.02%。

这些指标的变化反映了公司在2024年的盈利能力有所减弱。

资产负债与流动性

• 资产负债率从2023年的40.12%上升到2024年的46.05%，表明公司负债水平有所增加。
• 流动比率和速动比率均为1.99，相比2023年的2.24有所下降，显示公司短期偿债能力略有减弱。
• 经营业务现金净额/流动负债从2023年的10.08%下降到2024年的7.08%，进一步表明公司经营活动产生的现金流对流动负债的覆盖能力有所下降。

主营业务表现

• 人力资源解决方案是公司的主要收入来源，2024年贡献了99.65%的主营收入，金额为62.49亿元。
• 中国大陆是最大的市场，贡献了71.23%的主营收入，金额为44.67亿元。
• 中国香港及中国澳门的收入占比为14.09%，金额为8.83亿元。
• 中国台湾的收入占比为14.68%，金额为9.2亿元。

成本与费用

公司2024年的毛利润为6.14亿元，同比下降1.44%。尽管营业收入增长，但毛利润却有所下降，表明公司在成本控制方面面临一定压力。

展望与策略

公司对未来持审慎乐观态度，预计中期会有更多增长空间。2025年的战略重点仍然是中国大陆的灵活用工，并将行业重点放在新能源、金融服务、互联网、医疗保健及消费品及零售等快速增长的关键行业。此外，公司将继续寻求战略性收购及合作的机会，以巩固其在人力资源解决方案市场的领导地位。

应收账款状况

公司应收账款状况值得关注，应收账款/利润已达1010.75%，这可能对公司未来的现金流和盈利能力产生影响。

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