康宁医院（02120.HK）2024年财务表现稳健但利润承压

近期康宁医院（02120）发布2024年年报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

康宁医院2024年财务表现

收入与利润

康宁医院（02120.HK）2024年的营业总收入为16.54亿元，同比上升3.63%，但归母净利润为6561.02万元，同比下降23.66%。扣非净利润为4.38亿元，同比上升6.63%。基本每股盈利为0.88元，摊薄每股盈利同样为0.88元。

盈利能力

尽管收入有所增长，但公司的盈利能力面临一定压力。销售毛利率为26.50%，较去年的25.76%有所提高；然而，销售净利率从2023年的5.45%降至2024年的3.05%。净资产收益率（平均）从2023年的6.97%下降到2024年的5.27%，投入资本回报率也从3.64%降至2.57%。

资产与负债

公司的资产负债率为55.30%，较2023年的53.79%有所上升。流动比率和速动比率分别为1.43和1.36，均高于前两年，表明公司在短期偿债能力方面有所增强。股东权益/长期债项从226.83%降至176.99%，股东权益/总负债从77.16%降至73.60%，显示出公司负债水平有所增加。

现金流与运营效率

经营活动现金净额/流动负债从2023年的33.08%降至2024年的14.35%，表明公司现金流状况有所恶化。存货周转率从19.93增至21.86，显示存货管理效率有所提升，但流动资产周转率从1.79降至1.67，总资产周转率从0.56降至0.55，表明整体资产利用效率略有下降。

分业务表现

精神医疗业务

精神医疗业务是公司的核心业务之一，2024年在国家政策支持下保持稳健发展。温州康宁医院、青田康宁医院和永嘉康宁医院等成熟自有医院发展稳定，长春康林心理医院和淮南康宁医院业绩增长迅速。然而，台州地区和海西地区部分自有医院业绩有所下滑，深圳怡宁医院和成都怡宁医院亏损收窄，北京怡宁医院和缙云舒宁医院业绩未达预期。

老年医疗业务

老年医疗业务在2024年呈现需求扩容且盈利提升的态势。截至2024年底，公司已开设六家老年医院，在建康养项目一个，开放床位约2,580张，实现医疗业务收入约461.9百万元，占自有医院运营收入的30.4%。

未来展望

2025年，公司将面临医保控费常态化与市场竞争升级的双重挑战。公司计划通过提升医疗服务质量与精细化管理水平，深化精神医疗和老年医疗专科领域的布局，推进数字化建设和人工智能应用，以实现高质量发展。

风险提示

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为46.54%）和应收账款状况（应收账款/利润已达871.53%）。

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