珠江钢管（01938.HK）：2024年营收增长但毛利润下滑，需关注现金流和债务状况

近期珠江钢管（01938）发布2024年年报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

珠江钢管（01938.HK）在2024年的营业总收入达到29.4亿元，同比增长10.9%，显示出公司在过去一年中实现了较为稳定的收入增长。然而，公司的毛利润为5.17亿元，同比下降6.64%，表明公司在成本控制方面面临一定压力。

归母净利润为2.13亿元，同比上升15.72%，这表明尽管毛利润有所下降，但公司在其他方面的管理或投资收益有所提升。

盈利能力

从盈利能力来看，公司的销售毛利率为17.60%，较2023年的20.91%有所下降；销售净利率为7.23%，较2023年的6.93%略有提升。净资产收益率（平均）为18.37%，与2023年的18.31%基本持平，显示出公司在股东权益回报方面保持了相对稳定的表现。

财务健康状况

流动性指标

公司的流动比率为0.9，速动比率为0.26，这两个指标均低于1，表明公司在短期内可能存在一定的流动性风险。经营活动现金净额与流动负债的比例为5.01%，较2023年的9.85%有所下降，进一步提示了公司在现金流管理方面需要加强。

债务状况

资产负债率为80.95%，虽然较2023年的83.24%有所改善，但仍处于较高水平。股东权益与长期债项的比例为147.31%，远低于2023年的699.59%，显示出公司在长期债务管理方面存在较大压力。

主营业务分析

公司的主营业务收入主要来自直缝埋弧焊管的制造及销售，占总钢管收入的约80.5%。2024年，直缝埋弧焊管的销售收入为21.95亿元，占总收入的74.68%，较2023年有所增加，主要得益于东非原油管道项目的交付。螺旋埋弧焊管的销售收入为3.67亿元，占总收入的12.48%，较2023年有所减少，主要是由于向基建项目交付的螺旋埋弧焊管减少。

地区分布

公司在非洲市场的销售收入为15.69亿元，占总收入的53.38%，显示出公司在非洲市场的强劲表现。中国内地市场的销售收入为7.21亿元，占总收入的24.53%，其他亚洲国家、南美洲、中东、北美洲和欧洲市场的销售收入分别为3.27亿元、1.66亿元、1.07亿元、4300.6万元和595.1万元。

结论

总体来看，珠江钢管在2024年实现了营业收入的增长，但在毛利润和现金流管理方面面临一定挑战。公司需要进一步优化成本结构，提高盈利能力，并加强对现金流和债务的管理，以确保未来的可持续发展。

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