新秀丽（01910.HK）2024年业绩下滑，盈利能力减弱，现金流表现良好

近期新秀丽（01910）发布2024年年报（币种：美元），证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

新秀丽（01910.HK）在2024年的营业总收入为35.89亿元，同比下降2.55%。扣除非经常性损益后的净利润为21.52亿元，同比下降1.4%，归母净利润为3.46亿元，同比下降12.93%。这表明公司在2024年的盈利能力有所减弱。

毛利率与费用控制

尽管营收和净利润有所下降，但公司的销售毛利率达到了59.97%，较上一年度的59.28%略有提升。这主要得益于公司对促销折扣的严格控制、品牌升级的成功投资，以及直接面向消费者的销售渠道（DTC）占比的增加。营销开支从241.5百万美元减少到227.0百万美元，减少了6.0%，占销售净额的比例也从6.6%降至6.3%。

现金流与资本结构

公司在2024年的经营活动产生的现金净额与流动负债的比例为51.80%，高于2023年的46.16%。经调整自由现金流量从284.5百万美元增加到311.0百万美元，显示出公司在现金流管理方面的良好表现。截至2024年底，公司的现金及现金等价物为676.3百万美元，净债务为1,102.5百万美元，与2023年底的净债务1,107.4百万美元相比几乎无变动。

资产负债与偿债能力

公司的资产负债率为69.58%，较2023年的70.31%略有下降。流动比率和速动比率分别为1.6和1.0，均较上年有所提升，显示公司在短期偿债能力方面有所增强。

主营业务构成

从主营业务构成来看，新秀丽品牌贡献了52.01%的收入，TUMI品牌贡献了23.97%，American Tourister品牌贡献了16.64%，其他品牌贡献了7.37%。按地区划分，亚洲市场贡献了37.46%的收入，北美洲市场贡献了34.87%，欧洲市场贡献了21.95%，拉丁美洲市场贡献了5.70%。

未来展望

公司将继续专注于品牌升级、产品创新和市场扩展，并通过并购等方式扩大品牌组合。同时，公司将致力于提高经营杠杆效应和利润率，以实现可持续的收益和盈利增长，从而提升股东价值。

需关注事项

需要注意的是，公司的应收账款状况值得关注，应收账款与利润的比例已达94.13%。

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