东曜药业-B（01875.HK）：2024年扭亏为盈，但需关注应收账款及盈利能力

近期东曜药业-B（01875）发布2024年年报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

东曜药业-B（01875.HK）在2024年的营业总收入达到10.98亿元，同比增长40.7%，其中商品销售收入为8.77亿元，占主营收入的79.89%。CDMO/CMO业务收入为1.12亿元，占主营收入的10.21%。归母净利润从2023年的净亏损3775.7万元转为盈利3475.7万元，同比增长192.05%。

盈利能力

尽管公司在2024年实现了扭亏为盈，但其销售毛利率从2023年的73.53%下降至71.24%，销售净利率也仅为3.16%，远低于2023年的-4.84%。这表明公司在盈利能力方面仍面临挑战，尤其是在主营业务的产业链地位较低，营销竞争上的投入较大。

应收账款状况

财报体检工具显示，公司应收账款状况值得关注，应收账款/利润比例高达452.51%。这意味着公司在应收账款管理方面可能存在风险，需要加强对应收账款的管理和催收。

研发与费用

2024年，公司的研发费用为7931.3万元，较2023年的10389万元减少了2457.7万元，主要原因是产品管线精简，研发资源进一步向ADCCDMO工艺开发和技术聚焦。销售开支从2023年的44101.9万元增加到60671.1万元，增幅为16569.2万元，主要由于拓展市场需求带来的人员费用及活动费用增加。

资产负债与现金流

截至2024年底，公司的资产负债率为51.64%，与2023年的51.85%基本持平。经营活动产生的现金净流入为116403万元，较2023年的56431万元增加了59972万元。投资活动现金净流出为122505万元，较2023年的164105万元减少了41600万元，主要因为全球研发服务中心建设项目接近尾声。

未来展望

公司未来将继续推进CDMO战略转型，提升自研产品销售，并加速海外市场拓展。然而，考虑到公司在盈利能力方面的挑战以及应收账款管理的风险，投资者应密切关注公司未来的经营表现和财务状况。

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