万成集团股份（01451.HK）：2024年业绩显著增长，但需关注应收账款及市场不确定性

近期万成集团股份（01451）发布2024年年报（币种：港元），证券之星财报模型分析如下：

一、经营概况

万成集团股份（01451.HK）在2024年的营业总收入达到4.21亿元，同比增长79.96%，主要得益于OEM业务的强劲增长。OEM业务收入为4.17亿元，占总收入的99.10%，其中最大客户贡献了3232百万港元，增幅达1221%，主要受益于不锈钢运动水樽订单的增加。然而，优优马骝业务收入仅为378.5万元，同比下降68.7%，主要由于本地市场竞争激烈及行业景气不佳。

二、盈利能力

2024年，公司实现归母净利润4938.6万元，同比增长203.32%。尽管毛利润同比增长56.94%至1.18亿元，但毛利率从2023年的32.11%降至28.00%，主要由于不锈钢运动水樽（毛利率较低）占比增加。销售净利率从2023年的6.96%提升至11.73%，显示出公司在成本控制方面的成效。

三、财务健康状况

公司的流动比率和速动比率分别为4.44和3.81，较2023年有所下降但仍处于健康水平。经营活动产生的现金净额与流动负债比率为70.81%，高于2023年的38.81%，表明公司现金流状况良好。资产负债率为22.20%，较2023年的17.86%有所上升，但仍处于较低水平。

四、资本结构与融资

截至2024年底，公司现金及现金等价物为1145百万港元，较2023年减少118百万港元，主要由于派息所致。公司维持银行融资300百万港元，用于票据融资和供应商付款。资产负债比率保持为零。

五、风险提示

尽管公司2024年业绩显著增长，但需关注应收账款状况，应收账款与利润比已达183.34%。此外，中美贸易紧张局势和地方市场价格战可能对未来的OEM业务和优优马骝业务带来不确定性。公司将继续优化产品组合，拓展新客户，并提升线上销售渠道，以应对市场变化。

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