西藏水资源（01155.HK）：2024年业绩下滑显著，现金流及盈利能力承压

近期西藏水资源（01115）发布2024年年报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

财务概况

西藏水资源（01115.HK）发布的2024年年报显示，公司在报告期内营业总收入为2.26亿元，同比下降28.18%，扣非净利润为6118.1万元，同比下降21.17%，归母净利润为-5.74亿元，同比下降62.65%。基本每股盈利和摊薄每股盈利均为-0.13元。

盈利能力分析

收入与利润

2024年，西藏水资源的营业总收入为2.26亿元，较2023年的3.14亿元下降了28.18%。毛利润为6118.1万元，同比下降21.17%。销售毛利率为27.09%，较2023年的24.68%有所上升，但仍低于2022年的29.13%。销售净利率为-254.17%，较2023年的-112.23%大幅恶化。

净资产收益率与投入资本回报率

净资产收益率（平均）为-21.92%，较2023年的-12.35%进一步恶化。投入资本回报率为-15.62%，同样低于2023年的-8.77%。总资产净利率为-15.32%，较2023年的-8.69%亦有明显下降。

现金流状况

经营业务现金净额与流动负债的比例在2024年未能提供具体数值，但2023年该比例为-27.56%，表明公司经营现金流持续为负，且近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-10.81%。货币资金/流动负债仅为12.79%，显示出公司现金流状况较为紧张。

资产负债与偿债能力

资产负债率为32.15%，较2023年的28.35%有所上升。流动比率和速动比率分别为1.55和1.49，虽然保持相对稳定，但考虑到公司经营现金流为负，偿债能力仍需关注。

主营业务分析

啤酒业务

啤酒业务分部收入为1.37亿元，占总收入的60.82%，毛利润为4499.6万元，毛利率为32.76%。然而，啤酒业务销量同比下降35.4%，收入同比下降38.5%，受到西藏市场竞争激烈及西藏以外市场拓展缓慢的影响。

水业务

水业务分部收入为8752.2万元，占总收入的38.76%，毛利润为1522.7万元，毛利率为17.40%。尽管水业务总体销量同比增长6.8%，收入同比增长1%，但在某些渠道如电影院线及香港市场的销量有所下降。

未来展望

公司计划深耕西藏市场，布局全国市场，通过产品创新与成本控制、优化渠道布局以及履行企业社会责任来提升市场竞争力。然而，鉴于当前的财务状况，特别是现金流和盈利能力的压力，公司未来的经营和发展仍面临较大挑战。

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