永恒策略（00764.HK）：2024年业绩下滑，现金流紧张，需关注业务转型进展

近期永恒策略（00764）发布2024年年报（币种：港元），证券之星财报模型分析如下：

一、总体财务表现

截至2024年12月31日，永恒策略（00764.HK）的营业总收入为2.24亿元，同比上升13.87%，但归母净利润却录得-4.16亿元，同比下降51.08%。扣非净利润为1.12亿元，同比上升14.02%。尽管营业收入有所增长，但净利润的大幅下降表明公司在盈利能力方面面临较大挑战。

二、盈利能力分析

1. 毛利率与净利率

公司的销售毛利率为49.84%，较上年略有上升，但销售净利率为-185.60%，较上年的-139.89%进一步恶化。这表明公司在成本控制和费用管理方面存在较大压力。

2. 净资产收益率与总资产净利率

净资产收益率（平均）为-32.41%，较上年的-16.64%显著下降；总资产净利率为-14.65%，也较上年的-8.42%有所恶化。这些指标反映了公司在资产利用效率和资本回报方面的表现不佳。

三、资产负债状况

1. 流动比率与速动比率

公司的流动比率为0.45，速动比率为0.42，均较上年有所下降，表明公司短期偿债能力较弱，存在一定的流动性风险。

2. 资产负债率

资产负债率为59.50%，较上年的51.16%有所上升，显示出公司负债水平有所增加。

四、现金流状况

经营活动现金净额与流动负债的比例为8.79%，较上年的9.17%有所下降，且近三年的平均值仅为16.06%，表明公司现金流状况较为紧张。

五、主营业务表现

1. 销售金融资产

销售金融资产业务录得分部亏损24,818,000港元，较上年增加281%，主要由于买卖亏损和金融资产公平值变动产生的亏损增加。

2. 借贷业务

借贷业务产生的贷款利息收入为21,046,000港元，较上年减少33%，分部亏损为20,162,000港元，较上年减少84%。主要原因是不再确认第3阶段（信贷减值）贷款的利息收入，并且预期信贷亏损拨备减少。

3. 销售珠宝产品

销售珠宝产品业务的收益为69,284,000港元，较上年减少16%，分部溢利为432,000港元，较上年减少84%。主要原因是金价上涨导致销售订单减少。

4. 物业投资

物业投资业务的收益为9,104,000港元，较上年减少81%，分部亏损为278,118,000港元，较上年增加430%。主要原因是会所租赁协议终止、商誉减值和投资物业公平值变动产生的亏损增加。

5. 高尔夫球会所营运

高尔夫球会所营运业务的收益为132,176,000港元，分部溢利为14,048,000港元，较上年的分部亏损7,235,000港元有所改善。

六、未来展望

公司预计2025年全球宏观经济环境仍然不明朗，将继续谨慎观察股票市场，调整股本证券投资组合，并维持贷款组合规模。销售珠宝产品业务预计将与2024年大致相同，物业投资业务将继续努力提高占用率，高尔夫球会所营运业务预计将稳定增长。

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