【券商聚焦】国泰海通：港股行情看基本面，兼顾红利与科技

（原标题：【券商聚焦】国泰海通：港股行情看基本面，兼顾红利与科技）

金吾财讯|国泰海通发布研报指，最近一周港股延续下跌，恒生指数跌3.3%，恒生科技指数跌5.5%，港股通红利相对抗跌。行业上，硬件设备、企业服务、造纸包装领涨，传媒、医疗设备服务、软件服务领跌。全球市场行业表现相关性较强，公用事业、能源、工业等防御板块居前。宏观流动性方面，美国8月核心CPI环比略超预期，PPI环比亦走强，市场预期美联储9月加息概率升至90%以上，欧央行本周再度加息，全球宏观流动性预期转紧。 资金面上，南向资金近一周净流入201亿港元，主要加仓软件、地产及有色金属，南向成交占比升至22.29%；外资整体净流入，其中主动外资净流出1.13亿美元，被动外资净流入3.46亿美元。个股层面，南向资金主要净买入百度集团(09888.HK)、友邦保险(01299.HK)、小米集团(01810.HK)，净卖出中芯国际(00981.HK)、华虹半导体(01347.HK)、信达生物(01801.HK)。国际中介主要净买入联想集团、药明康德(02359.HK)、汇丰控股(00005.HK)，净卖出农业银行(01288.HK)、港灯-SS(02638.HK)、腾讯控股(00700.HK)。港股IPO近一周募资约78亿港元，产业资本净减持333亿港元，较上周112亿港元明显扩大。 市场情绪方面，港股卖空情绪与波动率均上升，恒指及恒生科技卖空占比分别升至26.73%和24.42%，通讯服务、可选消费零售卖空占比上升幅度最大；AH溢价指数由123.10升至124.10，港股相对A股情绪边际转弱。 微观景气上，港股中报基本披露完毕，2026年上半年全部港股归母净利同比增长19.7%，营收同比增长10.2%，较上年同期改善。行业层面，企业服务、半导体、有色金属净利增速最快，造纸与包装、建材、可选消费零售跌幅居前。恒生指数2026年EPS盈利一致预期近一周上修，金融业、资讯科技业、医疗保健业上修最多。估值方面，截至2026/9/11，恒生指数PE为11.0倍，恒生科技PE为22.6倍，滚动3年历史分位数分别为62%和60%；恒生科技PE处于近8年30%分位，在主流宽基指数中排名靠后。 研报认为，中东局势尚不明朗，美联储若加息落地或助力信用修复、改善中期风偏，但港股行情持续性取决于基本面成色，结构上兼顾中报超预期的周期红利与三季报业绩拐点验证临近的科技板块。风险提示包括中东冲突超预期扩散、美联储超预期收紧、美元超预期走强。