【券商聚焦】天风证券：港股短期结构性轮动，关注AI及高股息

（原标题：【券商聚焦】天风证券：港股短期结构性轮动，关注AI及高股息）

金吾财讯|天风证券发布研报指，本周港股市场表现相对偏弱，恒生指数和恒生科技指数分别下跌2.15%和3.10%。全球主要股指表现分化，韩国KOSPI200指数上涨12.67%，日经225指数上涨4.74%，欧美市场涨跌幅相对有限。 宏观层面，美国7月CPI同比上涨3.3%，较6月的3.5%进一步回落，核心CPI同比由2.6%降至2.5%，显示前期能源价格上涨未进一步演化为更广泛的核心价格压力。7月PPI同比上涨4.7%，较6月的5.5%明显回落，PPI与CPI剪刀差由2.0个百分点收窄至1.4个百分点。研报认为，CPI与PPI数据均未显示通胀压力重新明显上行，美联储9月进一步加息的必要性有所下降，9月继续加息已不再是市场的基准预期。美债长端收益率高位回落，10年期美债收益率由4.72%降至4.68%，与加息预期降温相互印证。 流动性方面，本周南向资金由上周净流出转为小幅净流入0.89亿港元。个股层面资金分化明显，MINIMAX-W(0100.HK)、智谱(2513.HK)和腾讯控股(00700.HK)净买入居前，分别为13.6亿港元、13.2亿港元和11.1亿港元；中芯国际(00981.HK)获净买入6.4亿港元。联想集团(00992.HK)和阿里巴巴-W(09988.HK)分别遭净卖出10.7亿港元和10.6亿港元。 行业表现上，本周港股多数行业下跌，必需性消费、能源业和公用事业分别上涨1.01%、0.92%和0.69%，表现相对占优；非必需性消费、信息科技业和原材料业分别下跌3.33%、4.44%和5.79%，调整幅度较大。估值层面，恒生指数PE由12.13倍降至11.72倍，以10年期中债收益率计算的股权风险溢价(ERP)由6.5%升至6.8%，对应历史分位数升至28.27%，港股估值性价比边际改善但仍未进入历史较高区间。 配置建议上，研报认为港股短期或仍以结构性轮动为主，可继续关注AI、半导体及互联网平台中盈利能够兑现、产业趋势相对明确的方向；同时适度配置必需消费、能源、公用事业、电讯及金融等盈利相对稳定或高股息板块，保持行业配置均衡。