（原标题：【券商聚焦】国投证券（香港）维持长城汽车(02333.HK)“买入”评级 指2026年新车周期将驱动增长）
金吾财讯|国投证券（香港）发布研报指，长城汽车(02333.HK)2025年销量达132.4万辆（同比+7.3%），其中海外销量50.6万辆（同比+11.7%），新能源销量40.4万辆（同比+25.5%）。公司计划2026年推出至少10款新车，魏牌将推出4款SUV新品，多动力平台技术有望提升零部件通用率与成本优化能力。报告维持目标价26港元及“买入”评级。 分品牌看，2025年12月WEY品牌销量同比+46.5%（全年+86.3%），欧拉品牌同比+71.6%（全年-23.7%），坦克品牌全年销量23.3万辆（+0.7%）。财务方面，预计2026年销售收入296.4亿人民币（同比+25%），净利润16.6亿人民币（同比+33%），毛利率维持20%。当前股价对应2026年市盈率6.7倍，市净率1.1倍。主要风险包括新车销售不及预期及海外拓展受阻。
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