【首席视野】刘煜辉：最新观点——看好AI端侧、有色及新能源科技

（原标题：【首席视野】刘煜辉：最新观点——看好AI端侧、有色及新能源科技）

刘煜辉系上海首席经济学家金融发展中心副主任、中国首席经济学家论坛理事

前篇中刘博深入剖析了中美战略竞争背景下做“哑铃策略”配置的重要性，一端配置防御性资产，另一端则押国运、押成长。刘博认为，押国运的这个方向，取决于我们所秉持的立场。如果认为美国的AI in AI战略能持续，并且可以顺利推进费城半导体的强劲周期，那么可以参考木头姐（Cathie Wood）的策略。她的策略无疑是站在美国国运的基础上的：相信美国国运可以持续，AI in AI战略可以成功，同时也对应的是黄金可能出现暴跌。

然而，刘博则更倾向于“东风压倒西风”这个剧本，他认为美国面临的内部问题可能难以克服，而我们的高质量发展的路径或许能带来更多机会。刘博指出，对于AI的投资头寸应逐渐从前端向后端转移，特别是关注AI端侧的发展潜力。随着产业趋势的变化，AI端侧将在明年迎来重大机遇从而带来大贝塔的机会。此外，若美元体系出现问题，黄金和有色金属将成为重要的避险资产。黄金这个大贝塔资产，其价值在美元崩塌的情况下是没有上限的。

从阿尔法的角度来看，刘博则积极看好中国的高质量发展的顶层战略方向——能源体系和科技体系两大支柱。“因为中国的这个能源体系一定是要站在美国能源体系（石油和化石能源）的对立面的，依靠中国强大的工业Power把自然能转化为电能，无论是风光储还是聚变能源。”而循环经济则是替代美国以石油、化石能源为基础的能源体系，把石油从不可再生能源变为一个可再生的状态，形成了未来循环产业体系的“从0到1”。 此外，刘博还提到突破性材料的重要性，尤其是半导体和能源材料领域。这些领域不仅是现代产业体系中最基础的部分，也是我们在国际竞争中的王牌之一。过去一年中，稀土链的全面武器化展示了我们在这方面的实力。“稀土这种王炸，实际上只是材料体系中的冰山一角，我们绝不仅仅只有这一张牌，还有很多牌。”

此外值得注意的是，今天中美的较量已经从AI拓展到了太空，明年马斯克的SpaceX马上就要IPO了，其崛起无疑将加剧对有限低轨道资源的竞争。我们也同样需要加快步伐，积极在低空领域布局，力求占据更多轨道资源。刘博认为，这一方向不仅关乎国家战略安全，也将同样带来更大的阿尔法收益。