【券商聚焦】平安证券首予锅圈(02517)“推荐”评级 指公司万店构筑壁垒

（原标题：【券商聚焦】平安证券首予锅圈(02517)“推荐”评级 指公司万店构筑壁垒）

金吾财讯|平安证券发布研报指，锅圈(02517.HK)是中国领先的在家吃饭餐食产品品牌，凭借产品组合、供应链能力及零售网络优势，构建万亿家庭餐桌生态。首次覆盖给予“推荐”评级。 该行预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.50/5.50/6.82亿元，同比增长95.01%/22.26%/24.12%，对应EPS分别为0.16/0.20/0.25元。当前股价对应2025-2027年PE分别为19.5、15.9、12.8倍。 核心优势方面，锅圈在产品、供应链、渠道构建护城河。产品端，公司2025年上半年推出175个火锅及烧烤类新品，爆品战略成效显著；供应链端，拥有7个食材生产厂和19个数字化中央仓库，实现次日达配送；渠道端，截至2025年9月门店总数达10761家，三线及以下门店占比57%。 中国在家吃饭餐食产品市场快速增长，2022-2027年复合年增长率预计达20.7%。锅圈以3.0%的市场份额成为2022年该品类最大零售商，在家用火锅和烧烤细分领域市场份额达12.7%。 主要风险包括：开店不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧、食品安全问题及加盟店管理风险等。