【券商聚焦】招商证券上调百果园(02411)至“增持”评级 指股权激励彰显发展信心

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金吾财讯|招商证券发布研报指，百果园集团(02411.HK)近期推出股权激励计划及管理层增持股份，彰显公司长期发展信心，将评级由“中性”上调至“增持”。当前股价1.76港元。 核心投资逻辑方面，报告指出公司正处于战略调整期，通过股权激励计划向14名员工授予1.5亿股受限制股份单位（占已发行股份8.27%），授予价格1.8港元，归属日期为2029年4月30日。该计划将公司利益与核心团队绑定，激励条件包括公司业务增长、关键绩效指标及个人表现评估。同时，控股股东余惠勇计划未来12个月内增持不超过1000万股H股，目前持股比例36.8%。 财务预测方面，公司2025E/26E/27E经调整净利润预测分别为-3.6亿/0.2亿/0.7亿港元。主要财务指标显示，2025E营收预计同比下降17%至85.53亿港元，毛利率维持7.4%，资产负债率预计为61.8%。 风险提示包括开店不及预期、同店增速不及预期及行业竞争加剧。报告特别指出，若员工因重大违规行为被终止雇佣，未归属的股份单位将立即失效。