【券商聚焦】国金证券首予康宁杰瑞制药-B(09966)“买入”评级 目标价14.3港元

（原标题：【券商聚焦】国金证券首予康宁杰瑞制药-B(09966)“买入”评级 目标价14.3港元）

金吾财讯|国金证券发布研报指，康宁杰瑞制药-B(09966.HK)作为国内抗体技术先驱者，核心产品HER2双抗KN026即将获批上市，预计将成为公司重要增长动力。该行采用DCF估值法，给予目标价14.30港元，首次覆盖并给予"买入"评级。 报告指出，KN026在2L+HER2阳性胃癌治疗中展现优异疗效，mPFS达7.1个月（对照组2.7个月），mOS达19.6个月（对照组11.5个月），预计该适应症将于2026年下半年获批。此外，KN026在乳腺癌领域也有布局，一线HER2阳性乳腺癌及新辅助治疗预计分别于2026年和2027年提交上市申请。 公司另一核心产品JSKN003（HER2双抗ADC）在铂耐药卵巢癌全人群中ORR达63%，mPFS为7.7个月，疗效优于竞品。该产品预计2026年提交2L HER2阳性乳腺癌上市申请，2027年完成铂耐药卵巢癌数据读出并报产。 财务方面，公司预测2025-2027年营业收入分别为4.43亿、4.86亿和5.50亿元人民币，归母净利润分别为-1.05亿、-0.98亿和-0.24亿元人民币。截至2025年上半年，公司账面现金余额为16.45亿元人民币。 风险提示包括临床试验进展不及预期、新药研发结果不及预期以及市场推广及销售不及预期。