【券商聚焦】交银国际中央经济工作会议精神学习：“内需”+“新动能”将成为“十五五”开局双支柱

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金吾财讯 | 交银国际表示，中央经济工作会议对2025年经济运行态势给出肯定评价：在“外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出”背景下，主要发展目标“将顺利完成”，“十四五”即将“圆满收官”，为“十五五”良好开局奠定基础。从表述上看，相比2024年，本次会议更强调“顶压前行、向新向优发展”、“用好优势、应对挑战”，在宏观判断上体现了对经济稳中向好的信心。

在对2026年工作定调上，会议延续“稳中求进”总基调，“加大逆周期和跨周期调节力度”的政策思路，同时强调“发挥存量政策和增量政策集成效应”。在“十五五”开局年，宏观政策将有望保持足够力度对冲不确定性，并更重视政策的统筹、协同和效率提升，体系性“精细化管理”，利于稳定中长期预期。

综合来看，本次中央经济工作会议传递出三个层面的关键信号：一是宏观层面，坚持“更积极但更可持续”的常态化调节，以“逆周期+跨周期”并举提升治理效能；二是结构层面，在“内需主导”和“创新驱动”双引擎框架下，财政、货币、投资、改革、开放政策围绕消费增收、新质生产力、现代化产业体系和全国统一大市场协同发力；三是“反内卷”、“规范竞争”将温和但持续地重塑行业格局，盈利质量改善和龙头集中度提升的中期趋势仍有望延续。在“十五五”起点，政策基调整体偏积极且更具可持续性，为经济“质的有效提升和量的合理增长”提供了相对稳定的政策环境和预期锚。