【券商聚焦】中信建投维持信达生物(01801)“买入”评级指其6款创新药新进医保 TCE数据积极_港股频道

（原标题：【券商聚焦】中信建投维持信达生物(01801)“买入”评级指其6款创新药新进医保 TCE数据积极）

金吾财讯 | 中信建投研报指，12月7日，国家医疗保障局发布了2025年医保谈判结果，信达生物(01801)此次有6款相关创新产品及1款产品新适应症成功纳入新版国家医保药品目录，涵盖肿瘤和心血管及代谢等社会负担较重的疾病领域，继续提高患者的用药可及性和可负担性。12月8日，信达生物在2025年美国血液学会年会(ASH)上以口头报告形式首次公布其自主开发的抗GPRC5D/BCMA/CD3三特异性抗体IBI3003用于复发或难治性多发性骨髓瘤（R/R MM）患者的首次人体试验的初步数据。IBI3003展示出良好的耐受性和可控的安全性特征，尽管当前随访时间尚短，IBI3003已经显现出令人鼓舞的初步疗效信号，特别在伴有髓外病变或既往接受抗BCMA和GPRC5D单一或双重靶向治疗的高危患者中展现了积极的疗效。未来可以关注：①IBI363（PD-1/IL2α）1L CRC POC、1L NSCLC POC数据读出，②IBI3002（IL4/TSLP）哮喘适应症1期数据读出，③IBI3001（EGFR/B7H3 ADC）实体瘤1期数据读出，④IBI3032（口服小分子GLP-1R激动剂）减重1期数据读出。

该机构指，公司在肿瘤赛道的广泛布局已初具规模，高价值的临床产品有望将公司肿瘤赛道的收入进一步提升并让边际成本持续下降。非肿瘤赛道中，公司已在代谢、自免和眼科领域进行广泛布局，已上市与在研产品兼具竞争力强和进度领先。此外，2025 年10 月，信达生物与武田达成全球战略合作，加速新一代IO及ADC 疗法推向全球市场，总交易金额高达114亿美元。该机构认为，信达生物国际化将借此机会扬帆起航。信达生物在此合?髦校Ａ袅薎BI363的40%美国权益，也为打磨自身的国际化研发、临床和商业化团队留足空间，对信达生物走向国际化具有重大战略意义。该机构更新了信达生物在PD-1/IL2 重磅BD交易后的估值模型，预计信达生物2025-2027年收入为119.68亿元、228.04亿元和265.72亿元，净利润为8.86亿元、66.79 亿元、80.04 亿元。采用 DCF 估值，公司合理市值为2327亿港元，给予目标价至136.12港元。维持“买入”评级。

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