【券商聚焦】华泰证券：26年基本面定价下的碳酸锂价格区间或在8-9万元/吨

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金吾财讯 | 华泰证券研报指，强现实+强需求预期推升碳酸锂价格在三季度以来持续上涨。站在当前节点展望后市，市场对具体26/27年需求增速预期尤其储能的增速上呈明显分歧，该分歧直接导致市场对于碳酸锂未来的长期供需测算结果方差较大。供给端，预计锂资源26年/27年产量增速为32.3%/17.1%；需求端，储能需求普遍乐观情况下，需求增速依旧存在较大分歧。

该机构指，25年考虑国内矿端扰动以及需求持续超预期，全球实际锂供需格局呈现短缺状态，根据该机构测算25年全球锂资源短缺约2.0万吨。26年供需方面，由于市场分歧较大，该机构根据不同需求假设与价格假设，做出共27种供需敏感性分析结果，基于8-9万元/吨的价格水平及基准需求情形，该机构预计2026年锂元素供需将呈现过剩9.1万吨LCE。对于2027年来说，由于供给增速预期或大幅下降，该机构认为2027年后碳酸锂供需平衡或出现持续的短缺，27年测算或短缺2.2万吨。

根据该机构对26年供需的测算，需求中性、乐观预期下，达到平衡状态的价格中枢均在8-9万元/吨，因此该机构认为26年基本面定价下的碳酸锂价格区间或在8-9万元/吨。而由于预期27年全球锂资源供需关系或走向短缺，短缺预期或推升价格在26年下半年提前启动，有望再次突破10万元/吨。考虑下游对于碳酸锂价格的敏感程度相对较低，该机构认为若27年出现持续短缺去库情况，碳酸锂价格上行空间或进一步打开，有望上涨至12万元/吨。