【券商聚焦】中国银河：AI Agent依然面临技术成熟度与商业化节奏的阶段性错配问题 但加速落地的趋势依然不变

（原标题：【券商聚焦】中国银河：AI Agent依然面临技术成熟度与商业化节奏的阶段性错配问题 但加速落地的趋势依然不变）

金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，11月18日，谷歌发布新一代AI模型Gemini 3系列，推理能力大幅提升，其整合了Gemini系列核心能力，旨在全方位赋能用户学习、创作与规划各类事务，以顶尖推理能力为核心，Gemini 3 Pro在多个权威基准测试中大幅领先前代及竞品。其新增Deep Think 模式可进一步强化复杂问题推理，目前面向安全测试人员开放，后续将推给Google AI Ultra订阅用户；还支持多模态信息整合、智能编码、长周期规划等功能，同步推出开发者平台Google Antigravity，实现端到端软件任务自主规划与验证。

11月12日，OpenAI正式推出GPT-5系列升级版本GPT-5.1，包含 GPT-5.1 Instant和GPT-5.1 Thinking两款模型，旨在提升智能水平与对话体验，同时优化ChatGPT 的自定义功能。GPT-5.1 Instant作为广泛使用的基础模型，默认语气更温暖具对话感，新增自适应推理能力，可根据问题难度动态调整思考流程，在数学、编程等评测中表现提升，指令遵循更可靠；GPT-5.1 Thinking则针对复杂任务优化，能动态调整思考时间，简单任务响应速度翻倍，复杂任务答案更全面，回复更清晰易懂且富有同理心。据我们测算，以GPT-5.1为例，在给定指数测算过程中，output tokens约为80.9百万tokens，总运行成本约为859.06美元，因此估算GPT-5.1单位运行成本约为10.62美元/百万tokens。

我们认为，海外大模型高智能化短期暂时还无法规避成本高问题，尽管当前AI Agent依然面临技术成熟度与商业化节奏的阶段性错配问题，但加速落地的趋势依然不变。