（原标题：【券商聚焦】中金公司：大型储能行业进入规模化、高质量发展的新阶段）
金吾财讯 | 中金公司发研报指，中国大型储能行业正经历从“政策驱动”向“市场化驱动”的关键转折，商业模式逐步清晰、应用场景趋于多元，行业进入规模化、高质量发展的新阶段。
项目招标数据景气向上，优质电芯供给紧缺。2025年1-10月国内新型储能招标规模达205.30GWh，同比+45%，央国企集采规模同比+61%，驱动装机规模持续高增。供给侧头部电芯企业产能利用率接近满产，我们预计供需偏紧态势或将延续至2Q26。
商业模式走向主动价值创造，多元社会资本进场推动储能建设。“136号文”前，强配项目的价值来源是 “获取新能源路条”，储能价值未能充分体现。“136号文”后，独立储能可通过“峰谷价差套利+容量市场+辅助服务”发挥真实价值。我们对全国七省区的独立储能经济性进行测算，蒙西、新疆、河北南网资本金IRR可达10%以上，山西、山东、甘肃在6.5%以上。在此背景下，以专业化基金的形式投资和运营储能电站有望成为大势所趋，多元社会资本加速入局推动储能建设。
容量电价政策带来短期抢装潮，看好中长期储能需求增长。我们认为短期内优质节点资源紧缺，在各省容量电价出台的预期下，社会资本纷纷入场，独立储能有望在政策窗口期迎来抢装期。我们初步测算由发电侧电费下降可支持的2026-2027年独立储能理论装机空间约为 158GW/634GWh。中长期看，我们认为自2027年起，随着电力市场建设的逐渐完善，新能源装机规模不断提升，新型储能装机将由被动式的政策刺激转向内生性的需求，新增需求主要来自发电?嘀鞫浯⒑透汉刹喽喑【坝τ谩Ｋ孀欧绻獾炔ǘ茉吹姆⒌缌空急冉徊教嵘颐窃ぜ啤笆逦濉逼诩浯⒛艿纳桃祷渲眯枨笞芰吭?.5-1.7TWh（含抽水蓄能），复合增速20%以上。
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