【券商聚焦】中信证券：谷歌AI产业链也有潜力成为明年AI硬件领域弹性最大的子板块之一

（原标题：【券商聚焦】中信证券：谷歌AI产业链也有潜力成为明年AI硬件领域弹性最大的子板块之一）

金吾财讯 | 中信证券表示，近期谷歌发布Gemini 3系列，该模型在强化学习加持下推理能力进步明显，作为完全依靠谷歌自研的TPU芯片训练的大模型，Gemini 3 Pro与Gemini 3 Deep Think模式在多项测试中均处于行业领先地位。同时据The Information报道，谷歌正与Meta进行商谈，讨论销售价值数十亿美元的TPU芯片。该机构认为，谷歌TPU从推理为主正式扩展到全面布局训练端，并从“仅出租算力”转向“直接卖芯片”，也是商业模式的突破。

该机构认为GPU作为主流AI算力芯片的格局仍会保持不变，英伟达GPU也在Scaling Law下的三个计算阶段：预训练、后训练和推理中均充分展现了产品的全面性和领先性。TPU类ASIC的出现将和GPU共同承接AI算力爆发增长的总需求。谷歌和Meta的合作表明，AI需求加速增长远超预期，近期CSP Capex持续加码，该机构认为AI算力景气度仍将维持。TPU驱动的效率和GPU驱动的速度是互补的，而不是竞争的。每种架构在训练与推理以及公共云与私有云之间都有不同的角色。短期来看，ASIC芯片有望成为2026年增量需求的主力。随着模型能力的逐步成熟、AI向垂类应用延伸结合，各大CSP厂商加速ASIC方案迭代进一步提升推理算力性价比，该机构认为终端应用加速落地下推理需求释放有望超预期。而且ASIC性价比的特点在于，同样的资本开支下能带来更多的算力芯片使用量，以及更多的光模块、PCB等配套需求。

该机构认为谷歌在AI方向的加速，对当前全球AI产业影响明显。谷歌AI产业链也有潜力成为2026年AI硬件领域弹性最大的子板块之一，建议关注算力基建和应用落地等层面的机会。