【券商聚焦】长江证券首予云顶新耀(01952)“买入”评级 指公司肾病管线潜力大

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金吾财讯|长江证券发布研报指，云顶新耀(01952.HK)是一家专注于创新药和疫苗研发的生物制药公司，逐步形成了License-in引进大单品、自研高门槛管线的双轮驱动格局。首次覆盖给予“买入”评级，目标价45.4港元。 报告指出，公司肾病管线产品耐赋康是全球首个且唯一获中、美、欧批准的IgA肾病对因治疗药物，2023年11月在中国获批上市，2024年11月纳入医保目录。关键III期研究显示，耐赋康9个月UPCR降幅达33.6%，停药3个月后继续降低至51.3%，2年eGFR获益5.05 mL/min/1.73m2。预计2025年耐赋康在中国销售额达17.91亿元。 另一款肾病产品EVER001是新一代共价可逆BTK抑制剂，针对原发性膜性肾病。临床I/II期数据显示，24周时抗PLA2R抗体降低超过93%，蛋白尿缓解率达到80%，血清白蛋白提升27.4%。安全性方面，治疗相关不良事件发生率可控，多数为轻中度。 自免产品艾曲莫德是一款口服S1P受体调节剂，用于治疗中重度溃疡性结肠炎。III期临床试验显示，12周临床缓解率达27%，52周临床缓解率32%，亚洲人群中52周黏膜愈合率51.9%。该药已在中国大陆提交新药上市申请。 盈利预测方面，预计2025-2027年公司营业收入分别为17.91亿元、31.69亿元和48.22亿元，归母净利润分别为-3.76亿元、2.85亿元和8.68亿元。