【新股IPO】中泰国际予极智嘉(02590)“申购”评级 指公司商业化能力较强

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金吾财讯 | 中泰国际发研报指，北京极智嘉科技(02590)是处于领先地位的AMR(Autonomous Mobile Robot，自主移动机器人)解决方案供应商。AMR旨在赋能仓储履约和工业搬运场景，在提高供应链效率的同时减少对人工的依赖。按收入计算，公司连续六年成为全球最大的仓储履约AMR解决方案提供商。公司提供了业内最广泛的仓储履约AMR解决方案，包括货架到人、货箱到人及托盘到人的解决方案，涵盖各种应用场景和技术方法。

该机构表示，公司的运营、合作伙伴关系遍布40多个国家和地区，在全球范围内有超过48个服务站点和服务合作伙伴站点、13个备件中心已经超过305名工程师。公司拥有全球最大的客户基础，为806名不同地区和垂直行业的终端客户提供服务。2024年客户的复购率达74.6%；关键终端客户复购率达84.3%，远超行业平均水平。2023年，公司总收入的70%以上来自中国大陆以外的市场。公司开发了一套基于三个专有技术平台的全栈技术架构，包括机器人硬件平台(Robot Matrix)、软件系统平台、Hyper+核心算法平台。公司采用模块化方法设计AMR解决方案，允许在各种终端市场及仓库类型中使用标准化组件。公司提供的一整套组件(从机器人、工作站到软件系统)，可以混合搭配，使用不用场景。多样化的AMR可以满足特定的操作需求并处理不同尺寸的物品，在不同的工业场景中实现99.99%的拣选准确率。

该机构续指，极智嘉科技在上市前已经引入华平投资、CPE、蚂蚁科技、云晖等机构投资者。此次发行，并引入雄安机器人、Arc Avenue、保诚旗下Eastspring Investment、纵腾网络等作为基石投资者。基石投资者共认购约9,130万美元，约占发行后H股股份约4.3%。年初至今港IPO市场投资氛围良好，有利于新股上市。考虑到公司商业化能力较强，经调整EBITDA接近盈利点，该机构给予极智嘉科技71分，评级为“申购”。