招商银行，回应一切！

（原标题：招商银行，回应一切！）

【导读】招商银行和市场深入交流

“我希望招行的ROE（净资产收益率）一直保持在15%以上，但这取决于外部经营环境变化。即使招行的ROE不能保持在15%以上，但在对标行中也仍然会是最高的。”招商银行董事长缪建民在招商银行2024年度业绩发布会上表示。这背后是行业承压之下，招行的ROE也回落到15%以内。

3月27日，招商银行年度业绩说明会在香港举行，1个多小时的问答环节，大约20名分析师、个人投资者和媒体记者提问，招商银行领导层与市场进行深入交流。招商银行董事长缪建民，行长王良，副行长兼财务负责人、董事会秘书彭家文，首席信息官周天虹等在主席台就座。值得注意的是，近期有较高关注度的招行进行了网络音频直播，而非此前的视频直播。

招商银行高管就外部环境挑战、ROE水平、贷款计划增长目标、AI影响、资产质量、中间业务收入、股东回报、客户增长、市值管理等诸多问题进行了交流。

招行财报显示，2024年营业收入为3374.88亿元，同比下降0.48%；归属于股东的净利润为1483.91亿元，同比增长1.22%。截至2024年末，招行资产总额达12.15万亿元，较上年末增长10.19%。

股东回报方面，招商银行拟向全体股东每股派发现金红利人民币2元（含税）。截至2024年12月31日，公司普通股总股本为252.2亿股，以此计算合计拟派发现金红利约人民币504.40亿元（含税）。2024年度现金分红比例为35.32%，高于2022年的33%和2023年的35.01%。

谈ROE水平：

对保持ROE大幅领先于对标银行充满信心

ROE是反映盈利能力的核心财务指标之一，在行业承压背景下，招行如何继续保持ROE的良好水平和优势？

缪建民表示，低利率、低利差、低费率的环境对银行盈利能力带来很大挑战。但是，招行的优势在中国银行业中仍然非常明显，主要体现在两个方面：一是净息差优势。招行的净息差在对标银行中仍然是最高的，虽然也在收窄，但是收窄幅度小于同业，同时净息差的绝对水平也相对更高。二是中间业务优势。招行在财富管理业务、金融市场业务等方面都有优势，在财富管理方面的优势更加明显。

缪建民表示，只要招行的净息差在行业内保持领先，财富管理业务在行业内保持领先，ROE就能在行业里保持领先。他希望招行的ROE 一直保持在15%以上，但这取决于外部经营环境变化。“即使招行的ROE不能保持在15%以上，但在对标行中也仍然会是最高的，因为我们的净息差和财富管理竞争优势最强”。

缪建民指出，招行有一点和其他银行不同，即招行对普通股融资非常慎重，因此股本总额会保持相对稳定。“只要我们的盈利水平高于同业，就意味着ROE也会更高，尽管不能保证将ROE水平始终保持在15%以上，但对保持ROE大幅领先于对标银行充满信心”。

谈零售信贷资产质量：

全行高度重视，随着经济形势改善，资产质量也会趋稳

王良表示，全行高度重视零售信贷风险的防范：一是优化风险管理模型；二是优选客群，对信用卡、小微贷款、消费信贷等客群进一步优化；三是优化区域，积极发展低风险区域的优质客群；四是重视风险缓释，小微贷款、住房按揭贷款都是抵押充足的业务。

王良说，零售信贷的风险与外部环境紧密相关。随着经济形势稳中向好，特别是中央高度重视就业问题，促进居民收入水平保持稳定，如果大的形势改善了，招行的零售信贷资产质量也会趋稳。

谈客户增长：

非常重视大学生、年轻客群的增长

2024年末，招行零售客户规模达到2.1亿户，公司客户数达到316.64万户，均保持不错增长。

对于如何夯实客户基础，王良表示，服务好、 经营好客户是招行的核心工作，是招行最重要的基本盘。在获客方面，零售业务的增长主要体现在以下几点：

一是招行非常重视大学生、年轻客群的增长。大学生未来发展潜力巨大，我国每年有1000 多万大学毕业生。如果招行能进一步占领这个市场，将其发展为信用卡和借记卡客户，并使其成为招行的主力客户群体，将为招商银行未来的发展带来巨大的持续性。二是非常重视亲子服务。当前，许多富裕阶层都在对子女的教育和财富传承进行管理。三是非常重视跨境客户。四是非常重视养老金融。

王良表示，中国市场上注册的企业主体有6000多万户，而招商银行现在服务的公司客户仅为316.64 万户，占比仍然较小。“无论对于何种类型的公司客户，我们都需要不断拓展客户规模，尤其是挖掘新设立的新经济、新动能类企业”。

谈非息收入：

手续费及佣金收入企稳回升是今年的目标

关于中间业务收入的问题，彭家文表示，从近几年的变动趋势来看，银行业的非利息净收入普遍承压。在这两年代销保险、基金等减费让利的大背景下，银行业的手续费及佣金收入普遍承压。招商银行手续费及佣金收入中，代销保险和基金相关的收入占比相对较高，压力会更大。

彭家文表示，去年招行的非利息净收入可以分为两部分：一是手续费及佣金收入；二是其他非利息收入。手续费及佣金收入方面，去年招行的增速是负增长的，但降幅逐季收窄。同时，非利息净收入中，去年由于债券市场利率下行，整个债券投资收益有所提升，其他非利息净收入增速达33.37%，为招行非利息净收入的增长由负转正带来了贡献。

对于今年的情况，彭家文表示，非利息净收入的变动情况跟去年相比变化较大。手续费及佣金收入企稳回升是我们今年的目标。去年9月底以来宏观政策变化较大，整体有利于招行手续费及佣金净收入增长。如果今年资本市场整体企稳向上的势头能够确立，招商银行手续费及佣金净收入的增长有望企稳回升。

其他非利息净收入方面，主要受债券市场利率走势的影响。判断在适度宽松的货币政策和择机降准降息的大背景下，债券利率可能会震荡向下。因此，尽管一季度估值存在一定的压力，但全年其他非利息净收入有可能企稳。

谈AI投入：

“大家都知道GPU很贵，招商银行已经买了很多”

对于AI对银行业的影响和应用，担任首席信息官的周天虹表示，招商银行2017年就成立了人工智能实验室，是国内第一家成立这类专业机构的银行。2022年11月，Open AI推出ChatGPT以后，招行很快成立了“AI+金融”工作组，缪建民董事长2023年到招行调研，提出了重要论述：未来的银行将分为智能银行和非智能银行。招商银行立志要成为智能银行，而且要率先成为智能银行。

周天虹表示，2023年开始，招行已经显著地加大了对AI的投入。他说，“大家都知道GPU很贵，招商银行已经买了很多。”

周天虹认为，要把大模型工作做好，一定要构建完整的围绕大模型的技术体系，只在一些点上解决问题是不行的。招商银行大模型技术体系是由四个层次构成的，最下面是智算基础设施层，上面是基座模型层，还有AI中台和大模型应用，具备了完整的体系。

谈股东回报：

会保持比较高、比较稳定的现金分红率

对通过减少资本提高ROE保持审慎态度

对于资本充足率和股东回报的关系，彭家文表示，一直以来都致力于做好两者之间的统筹平衡。内心肯定希望为投资者创造更多的回报，但基于前面关于资本充足率的分析，招行还没有达到可以对资本充足率完全放心，并通过减少资本提高ROE的地步。因此，对此持比较审慎的态度。

缪建民表示，保持比较高、比较稳定的现金分红率，对于为股东创造价值十分重要。如果招行今年的现金分红率提升了，明年又下降，恐怕不利于为股东创造价值，也不利于可持续发展和股价的稳定。

谈市值管理：

最核心的是做好经营管理，提升盈利能力

招行的估值在银行股中相对较高，缪建民表示，相信投资者投资招行股票是物有所值的，因为招行的价值在上市银行里也处于比较高的水平。

对于市值管理问题，缪建民表示，如何做好市值管理，是所有上市银行和上市公司管理层都在考虑的问题。市值管理最核心的是做好经营管理，提升盈利能力。做好经营管理是市值管理的基础，若盈利能力不强，想做好市值管理是不可能的。

缪建民认为，在当前的经营环境下，银行业要增强“三大能力”：一是要增强盈利能力，二是要增强风险管理能力，三是要增强创新能力，持续为客户、股东、员工、合作伙伴和社会创造价值。