年终盘点 | 买买买！港美股巨头大比拼，谁是2024最强“回购王”？

（原标题：年终盘点 | 买买买！港美股巨头大比拼，谁是2024最强“回购王”？）

编者按：远超去年全年！港股2024年回购超2622亿港元，腾讯破纪录回购1100亿港元稳坐榜首；苹果狂砸776亿美元成美股“回购之王”，Meta、英伟达紧随其后，还有哪些公司也在疯狂回购？

随着圣诞的钟声敲响，转眼间，2024年即将结束。回顾港美股年内的表现，可以说是精彩纷呈又各有不同。

纵观2024年初至今，港股开年经历了一段震荡的筑底行情后，随着政策的积极定调、资金的回流，市场逐渐回暖。进入9月，受增量政策预期的推动，市场出现了短线飙涨。国庆期间，港股大幅上涨，10月日均成交金额同比大增逾2倍。进入11月后，港股整体维持震荡走势。

观之美股，今年走势仍然强劲。尽管年初开局不利，进入5月，美股重拾上涨势头，随后在8月初，股指经历了一场剧烈下跌后反弹上涨。但由于受美国制造业数据不佳影响，市场对美国经济衰退的担忧重燃，美股9月再度遭遇“开门黑”。9月中下旬后，伴随着美联储降息和大选双双“靴子落地”，美股一路震荡上扬突破新高。随后12月在美联储“鹰派降息”影响下，美股重挫，道指50年来首次“十连阴”。短暂回调后，美股再次震荡上行。

不过港美股今年亮眼走势的背后，也离不开两地上市公司背后的强势“助力”。业内人士表示，回购是成熟资本市场的“标配”，具有提高企业含金量、促进股价上涨的作用。根据Miller与Modigliani在1961年的研究与数学论证表明，公司回购与发放现金分红对股东回报而言是等价的。

發仔整理了港美股2024年港美股两地回购榜TOP10，一起来看看谁是今年的回购王！

年内超2622亿港元回购资金涌入港股，科技股和金融蓝筹股为主力军

今年以来，港股公司回购规模再创新高。据Wind数据显示，自1月1日至12月25日，共有280家港股公司进行回购，去年同期为208家；合计回购金额2622.71亿港元，2023年港股回购金额为1269.01亿港元。

近年来港股回购金额呈逐年上升趋势，值得一提的是，2021年至2023年港股累计总回购金额为2695.41亿港元，和2024年内回购金额仅差约70亿港元。

从回购金额来看，2024年腾讯以1100.25亿港元回购金额稳居港股“回购王”称号，汇丰控股、友邦保险、美团-W、快手-W分别回购415.93亿港元、321.38亿港元、281.58亿港元、53.28亿港元；此外，小米集团-W、东岳集团、太古股份公司A、恒生银行、药明生物位居第六至十名分别为37.08亿港元、36.99亿港元、32.68亿港元、29.98亿港元、19.38亿港元。值得关注的是，港股前10大“回购王”占2024年港股回购总金额的88.78%。

从结构上来看，科技股和金融蓝筹股是今年港股回购主力军。与去年相比，不少公司明显加大了回购力度，以腾讯为例，今年合计回购股份30250.85万股，共计回购1100.25亿港元，占港股公司回购总额的40.95%，而去年同期回购为494.33亿港元。

小米集团-W去年回购金额在15亿港元左右，今年以来公司回购金额已近40亿港元；石药集团去年回购金额约2亿港元出头，今年以来石药集团回购金额已超过16亿港元。

瑞银此前表示，今年以来，互联网公司回购规模特别大，港股市场股票回购达到了市值的2%以上，日本市场今年股份回购市值大约2%，美国股市平均每年股票回购市值约两个点，港股公司股份回购规模创历史新高，而且对标全球的股票回购量比较高的市场。他认为，在互联网收入增长不能特别快的情况下，线上的消费增长还是快于总体的消费；加上这些公司大举回购和持续地降本增效，利润率的增长还是远远快于收入增长，互联网板块仍是未来首推的行业。

苹果回购力度居美股上市公司之首！谷歌、META位列第二、三名

美股上市公司回购规模庞大，过去十年，美股走出了长盛不衰的牛市行情，其中美股上市公司回购注销更是成为主流形式，成为股价飙涨的重要推动因素。

据统计，2007-2023年，标普500指数成分股累计回购规模约9.5万亿美元，年回购规模从2007年的5891亿美元攀升至2023年7952亿美元。在市场下跌的年份回购规模更大，如2022年美股回购9227亿美元，为截至目前回购规模最高的年份。2007-2023 年标普500指数成分股回购金额占指数市值的平均比例为0.7%。

东海证券表示，标普500成分股的回购规模与指数走势具有一定同步性，上市公司持续回购股票或是标普500指数持续攀升的重要推动力之一。2022年一季度回购规模创历史新高，标普500指数也升至阶段性高点。回购规模与企业盈利正相关，盈利上行或推动回购规模上升。标普500回购规模与企业盈利走势具有较强的相关性，尽管回购股票会在分母上推高EPS，但盈利状况改善也是EPS上升的重要原因。

数据显示，2024年Q1-Q3，苹果回购力度居美股上市公司之首，投入额高达776.6亿美元。谷歌A以466.71亿美元的回购额排名第二。随后是Meta $META 、英伟达和富国银行，回购额分别为400.38亿美元、309.63亿美元、154.48亿美元。

回购对美股市场的稳定起到了重要作用，以S&P500为例，伴随股份大规模回购，市场出现了流通股数减少和波动率下行这两大显著特征。

流通股数来看，2010-2020年，标普500指数回购金额从2988亿美元升至5198亿美元（2018年最高达8064亿美元），同期总流通股数累计减少约260亿股。

而市场波动率来看，2009-2019年，标普500指数日均成交量从65亿股降至38亿股。同期市场波动率也有较大幅度下行，标普500 指数波动率均值从44.9%降至17.7%，大规模回购或可维护股价稳定。

从历史上看，公用事业、原材料、房地产、必选消费等行业更加倾向于支付股息，或表明具有确定性现金支付的公司更有可能选择分红而非回购。

高盛预计，美国股票市场的股票回购规模将在2025年首次超过1万亿美元大关，主要受到科技公司利润强劲增长趋势以及美联储今年寻求降息刺激金融环境相比于前两年有所宽松的推动。

与此同时，华尔街多家大行普遍看好美股后市表现。摩根大通首席全球股票策略师Dubravko Lakos-Bujas预计，标普500到2025年年底的目标是6500点，超过了约6300点的策略师平均预测。Lakos-Bujas之所以做出乐观的预测，是因为他预期美国劳动力市场健康、利率下调以及在争夺人工智能技术领先地位的竞争中出现资本支出激增等有利因素。

Marko Kolanovic在2024年早些时候离职前曾领导该团队多年，Kolanovic于7月宣布退出该团队。Kolanovic自2022年底以来一直看空美股。Lakos-Bujas今年夏天接管了该公司的市场研究工作。

德意志银行首席全球策略师宾基·查达为标普500指数设定的2025年目标价为7000点。“我们预计，在强劲的风险偏好的推动下，强劲的股票（和债券）资金流入将继续，”查达在给客户的一份报告中表示。

他写道，“我们预计，标普500指数成分股公司的回购规模将从目前的年化1.1万亿美元增至明年的约1.3万亿美元，与收益同步增长。我们认为，即便在保守的估计下，美股的供需背景仍然坚挺，这将推动标普500指数明年升至7000点左右。”

随着市场的不断演变和投资者需求的日益多样化，回购不仅是企业实力的展现，更是对未来信心的投票。展望2025年，让我们持续关注港美股市场的回购动态，把握投资机遇，共同迎接市场的每一个新挑战。

附一图看懂

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