摩根资管：中国股票未来10-15年平均年预期回报率为7.8% 予增持评级

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智通财经APP获悉，摩根资产管理亚太首席市场策略师许长泰表示，该行对未来10-15年中国股票的平均每年预期回报率为7.8%(以美元计)，即便中国股票于2024年9月出现大幅反弹，市场仍提供估值吸引的周期性机会，故对中国股票的看法为增持。他称，企业利润率将提高，但基于盈利増长及利润回报的可持续性存在不确定性，主动管理是实现超额回报的关键所在。即使特朗普再入主白宫后，向中国货加征关税，令出口大减，但中央政府仍可运用财政政策支持经济增长。

摩根资管今日发布《2025年长期资本市场假设》。此次第29期的报告指出，60/40美元股债投资组合在未来10-15年的预测年回报率预计为6.4%，比去年轻微下跌，但仍高于长期平均水平。然而，本报告指出，投资者有其他机会改善潜在回报，尤其是透过主动管理及把另类资产纳入投资组合。在资本投资强劲、人工智能(Al)和自动化取得长足进展，以及财政积极主义(fiscal activism)的推动下，长期经济增长的展望有所上升。

摩根资产管理环球多资产策略师盛楠表示，该行的长期资本市场假设为投资者提供路线图，助其从容驾驭复杂的市场形势。今年的报告结果强调，主动管理及另类资产有望帮助实现更佳回报和分散投资。在亚太区内，摩根资管留意到公开市场和私募市场均提供独有的投资机会，尤其是日本股票，其表现是全球股票市场中表现最好之一，利润率和股本回报率接近历史高位。随着公司治理改革的持续发展和股东回报的不断提升，该行预计日本股票的强劲走势将持续，并继续看好其前景。

摩根大通私人银行管理型投资方案亚洲区主管梁以芹表示，今年的报告强调了建立目标一致的投资组合的重要性，这些投资组合能够抵御市场波动并抓住增长机会。随着基础设施和其他实体资产领域呈现显著机遇，投资者有望通过投资这些行业获得稳定收入，并在利率高企情况下对冲通胀。在财政支出增加和技术采用加速的环境中，主动管理的投资组合和风险管理方法对于帮助应对复杂且快速变化的市场条件也至关重要。

对于市场憧憬特朗普上台后，将有利加密货币的发展，从而令比特币价格近日急速上升，许长泰指，近期加密货币上涨的基本因素未有改变，故这会令加密货币价格大为波动，故他个人认为，即使投资者想投资这类资产，亦要小心，在整个投资组合，占比应占比较少。