小菜园上市之路：门店数量激增，但单店业绩下滑，食品安全问题频发

（原标题：小菜园上市之路：门店数量激增，但单店业绩下滑，食品安全问题频发）

8月23日，中国证监会披露了关于Xiaocaiyuan International Holding Ltd.（小菜园国际控股有限公司，以下简称“小菜园”）境外发行上市备案通知书。公告显示，公司拟发行不超过2.18亿股普通股并在香港联合交易所上市。这一消息标志着小菜园在资本市场上的新一步迈进，也引发了业界和投资者的广泛关注。

成立于2013年的小菜园，在当年于安徽开出了第一家门店，此后迅速拓展至全国多地。除了主打品牌“小菜园”外，公司还成功打造了“观邸”、“复兴楼”、“菜手”等多个子品牌，形成了丰富的品牌矩阵。截至目前，小菜园已拥有600多家在营的直营门店，遍布全国多个城市，成为中式餐饮市场中的一股重要力量。

从业绩来看，小菜园在近年来实现了快速增长。招股书显示，2021年至2023年，小菜园的营收分别为26.46亿元、32.13亿元和45.49亿元，净利润分别为2.27亿元、2.38亿元和5.32亿元。这一增长趋势在2024年前4个月得以延续，营收和净利润同比均保持增长，分别达到16.80亿元和1.94亿元。

然而，在业绩快速增长的背后，小菜园也面临着一些挑战。招股书显示，尽管公司整体营收和利润在增长，但2024年前4个月，其单店日均销售额却同比下滑了15.57%。这一数据下滑或许反映了市场竞争的加剧以及消费者偏好的变化，对小菜园来说是一个需要警惕的信号。

同时，快速扩张也给小菜园带来了一定的经营压力。招股书显示，报告期内，小菜园亏损门店的数量分别为63家、66家、66家及66家，其经营亏损总额分别为1580万元、1850万元、1330万元和1110万元。尽管这些亏损门店的数量和亏损额在整体营收中占比不大，但仍然需要公司投入更多的精力和资源来进行管理和优化。

在冲刺IPO的过程中，小菜园还多次进行大额分红。招股书显示，2021年至2024年4月期间，公司累计分红4.73亿元。其中，实控人汪书高通过七个持股平台控制小菜园92.99%的股份，这意味着大部分分红款进入了汪书高的口袋。这种大额分红的行为也引发了市场的一些关注和质疑。

除了业绩和分红问题外，小菜园在食品安全方面也屡次被曝出问题。报告期内，公司曾因食品配料质量控制不合格、使用过期食材、经营超出许可范围等受到行政处罚。这些问题不仅损害了消费者的权益，也对小菜园的品牌形象和市场声誉造成了一定的影响。

尽管面临诸多挑战，但小菜园仍然保持着积极的扩张态势。在此次募资用途中，公司表示所得资金净额将主要用于持续扩大门店网络。计划在2024年至2026年间分别开设约160家、190家和230家门店，至2026年底预计将运营超过1100家门店。这意味着在未来三年内，小菜园的开店数量将接近过去十年之和。

对于小菜园来说，快速扩张无疑是一个重要的战略选择。通过增加门店数量，公司可以进一步扩大市场份额和提高品牌影响力。然而，在快速扩张的同时，小菜园也需要更加注重经营质量和门店盈利能力的提升。如何维持餐饮成本、在扩店的同时做好价格管控以及食品安全的把控，将是摆在小菜园面前最主要的问题。

此外，中餐餐饮市场竞争激烈，菜品同质化问题严重。尽管小菜园在客单价50—100元的中国大众便民中式餐厅市场中排名第一，但其市场占有率也仅为0.2%。这意味着公司需要不断创新和提升服务质量，以在激烈的市场竞争中脱颖而出。

综上所述，小菜园赴港上市迎来了新的进展，但公司在快速发展的同时也面临着诸多挑战。未来，小菜园需要更加注重经营质量和门店盈利能力的提升，同时积极应对市场竞争和食品安全等问题。只有这样，才能在资本市场上走得更远、更稳。

本文源自：金融界

作者：青枫