港美早一周 | 恒指迫近历史低位，市盈率为近10年低位；料美联储12月将维持利率不变

（原标题：港美早一周 | 恒指迫近历史低位，市盈率为近10年低位；料美联储12月将维持利率不变）

上周市况

11月非农数据打压降息预期；下星期的议息会议，市场上已是近百分百确定维持联邦基金利率不变

美国公布11月份非农就业新增职位增加至19.9万个，略多个预期18.3万个，及上月15万个。月内失业人数自上月650万人回落至629.1万人，带动失业率回落至3.7%，低过预期及上月3.9%。就业数据略多预期，反映劳工市场又见强劲。

11月份有小非农之称的ADP私人就业人数新增10.3万个，少过预期13万个及上月10.6万个。就业数据再度反映出劳工市场正逐步降温。再公布10月份JOLTS 职位空缺回落至873.3万个，远低过预期930万个，及上月经修订后的935万个。并创出自2021年初以来最低，数据反映劳工市场正持续降温。

另外美国供应管理协会ISM 公布11月份服务业采购经理指数PMI报52.7，高过预期52，及上月51.8。数据显示出服务业仍维持在扩张水平。10月份耐用品订单经修订后按月下跌5.4%，符合预期及上月。同月份工厂订单也按月下跌3.6%，跌幅大过预期跌2.6%，及上月升2.3%。并创出自2020年4月以来最大单月跌幅。主要是受到耐用品订单及运输设备需求大幅减少所影响。

美国周内公布多项劳工市场的就业数据，整体皆见回软。也反映出前期极度强劲的劳动力数据正开始降温。首先可以带动通胀持续向下，甚至可以在短时间内达到联储局的目标2%。下星期的议息会议，市场上已是近百分百确定维持联邦基金利率不变。此刻投资者更憧憬明年可以减息，更有相信在首季已可以减息。

内地股票私募基金在近期的股票仓位中，已见止跌回升

国内中央汇金在早前入市A股市场，增持个别银行股份。上周五继续有国资委旗下的中国国新入市支持A股。但仅增持科技类指数基金ETF，似乎未见踊跃，力度也感不足。造成中港两地股市虽曾反弹，但结果仍是倒跌收市。

内地股票私募基金在近期的股票仓位中，已见止跌回升。近11月底，私募基金内的股票持仓量约78.8%。跟上星期比较，已见增加0.28个百份点。更同时终止连续4个星期出现减持的情况。反映出各私募基金近日已渐见恢复信心，也按不同比例增特股票。当中有近5成半的基金是持有重仓股票，即持股比例占基金内近8成或以上。而有超过3成基金是持有股票比例约近半。也反映出不论是大中小型股票私募基金，皆有逐步加大持仓。

年内首3个季度，社保基金持有A股巿场内好66个组合，规模超越4千亿元至4,140亿元人民币。组合内持有股票超过600只。随后仍有多个不同的组合，市值皆超佰亿元人民币。而目前最大持股规模为全国社保基金理事会，有9只蓝筹巿值合共2,215亿元。

港交所最新推出的新股认购平台FINI后，首批新股终在日前顺利上市

由（388）港交所开发的公开招股和结算流程的FINI，首次合共有3家上市公司使用，并同步在本周上市。包括有（2483）K Cash 集团，主要是在香港经营无抵押贷款业务，招股价1.80元，但在以下横行。（2521）升辉清洁，是一家在国内提供清洁及维护服务的供应商。上市价0.32元，同在以下徘徊。最后是（9663）国鸿氢能，是在内地研究、开发及生产氢燃料电池。上市价19.66元，曾低见14.40元。为股价跌幅最大的公司。

港交所最新推出的新股认购平台FINI后，首批新股终在日前顺利上市。不同机构或经纪行都在摸索及适应平台上的运作。但在公布配售结果时，由原先的早上延迟至晚上，更在暗盘收市之后。未能令到投资者对市场上需求有几多。相关机构亦在研究如何改善，或再寻找更优化的方案。

年内第三季尾至踏入第四季，港股的新股认购渐见热闹，自11月开始已有11家企业成功上市。但表现则个别发展。由年初自今合共有59家公司进行新股认购，累计集资总额318亿元。但跟去年同期有86家上市，总集资超过881亿元仍有很大差距。最大集资规模仅53亿元的（6979）珍酒李渡，随已是不足40亿元的（1519）极兔速递。另外仍有超过佰家企业正在不同程序的申请中，预计到明年1月可按序上市。

本周焦点  361 度国际有限公司

集团主要业务是在国内研发、设计、制造，及分销综合性运动服饰。同时在国内及全球从事品牌管理，是内地一家领先的运动服饰企业，并利用自家品牌361度销售产品。集团于2009年6月成功在香港交易所上市。

截至2023年6月30日止之半年度业绩为营业额43.11亿元人民币，增长18%。股东应占盈利同增长27.7%至7.03亿元人民币。期内整体毛利率轻微增加0.2个百分点至41.7%。361度运动在「多一度热爱」品牌精神的指引下，积极实践热爱文化。并藉此推动社会经济，及运动等各项社会事业的发展。产品包括运动鞋、服饰及相关配件。集团同时赞助多个大型，及国际级的运动会、奥运会及残奥委会。更是国内首家赞助奥运会体育用品的大型品牌。也先后成为多个国家的运动队伍，及部份专业队伍的装备供楼应商。包括白俄罗斯、克罗地亚、南非及希腊等。同时亦提供童装的运动装备。在国际市场上，致力研发产品工艺、科技含量、功能及质量。独家创造出「快速动力效果能」系统的三层结构专利。推出全新高端跑鞋 Sensation。集团现时通过一级独家经销商，和二级授权零售商的模式，以经营分销业务。国内及全球合共超过6,000家零售店的分销网络。产品覆盖全球超20多个国家。

集团预计未来的体育行业仍会保持稳定增长，也表示集团仍然充满发展商机。继续坚持以消费者需求为重点，再推广品牌精神。确保积极发展步伐，保持公司业务、供应链、合作伙伴齐不停进步。可于现价3.42元附近吸纳，中长线可见4.90元，跌穿2.70元止蚀。

本周焦点

英伟达和meta高管减持股份，均套现超1.8亿美元

在美国金融市场上的虚拟货币比特币周内突破4万美元关口，更曾高见44,408.66美元，并创自2022年4月近年半的高位。由年初至今，累升幅度超过倍。主要原因是市场上已预期明年会开始减息，美元汇率相信再造好的机会不大。因此导致有资金提早流入比特币。同时市场亦聚焦在多家大型券商，在等待美国证监会的批准，就可以推出比特币交易所买卖基金ETF。相信到时可吸引更多资金流入比特币ETF。

在纳指内有两只大型科技企业，是人工智能AI芯片制造商英伟达Nvidia年内股价升超过两倍，和在平台广告市场占有率超过半的Meta，股价累升超过1.7倍。旗下的社交媒体平台Facebook 和Instagram ，连同Google 在近10年内，广告在平台上的市场份额未曾少过百分之50。两股价的大幅抽升，造就管理层内要员齐减持股票。英伟达董事联同高层已在上月累计沽出超过37万股，套现总额高达1.8亿美元，为近6年最大规模。而Meta 行政总裁自11月开始，每个交易日都沽出28,009股，累计出售超过60万股，同样套现1.8亿美元。为近两年内首度减持股份。

美国周内公布多项劳工市场的就业数据，整体皆见回软。也反映出前期极度强劲的劳动力数据正开始降温。首先可以带动通胀持续向下，甚至可以在短时间内达到联储局的目标2%。下星期的议息会议，市场上已是近百分百确定维持联邦基金利率不变。此刻投资者更憧憬明年可以减息，更有相信在首季已可以减息。

国际评级机构穆迪将国内评级由展望下调至负面

国际评级机构穆迪将国内评级由展望下调至负面。但仍维持A1的评级。也因为这个消息，拖累A股周内曾急挫。但A股市场的弱势也不是始于昨天，自下半年开始，北水资金持续流出，虽然间中有净买入，唯力度轻微。在近4个月内，累计净流出超过1,800亿元。估计要待实体经济增长稳步向上，始能吸引外资再回流。

国内财政部发表通告，全国社会保障基金境内投资管理办法。内容主要是在原有的投资产品或工具上再新增公司债券、非金融企业债务融资工具，及养老金产品等。再将现时股票类及股权类资产最大的投资比例可提升至40%和30%。可将基金投资的灵活度再进一步提升，更直接支持资本市场可持续发展。可根据金融市场的发展，可适当地增加套期保值工具，当中包括股指期货、国债期货，及股指期权等相关衍生工具。最后要求社保基金在股权投资，或直接私募股权基金投资上，都要谨慎选择、选优中之优，及安全至上为目标。

国内有多家基金或私募基金齐表示，在2023年内，股票及债券市场皆见大幅震荡，更因房地产及经济等问题而造成以下行为主。准备踏入2024年，股价或债券价格皆近历史低位。来年的经济增长将见稳步复甦，更可能会大幅增长。因此可以造就很多良好的投资机会。企业可因为经济向好而形成盈利增长强劲，而股价更多因此再导向上造好。在板块中，仍以科技股及电动汽车股为首选。其他则包括零售销售，及医疗健康等。

恒指更迫近历史低位，市盈率更不足10倍，为近10年低位，可买入盈富基金，中短线投资皆适合

恒指周内曾连跌3日，累计跌幅更超越715点，而且一浪低于一浪，并持续创出新低，更欠缺强大的承接力。投资者极度悲观的情绪正在跌市中反映出来。市场上正在等待会否再有好消息出台，可以支持股市回稳。内地政府或监管机构继续改善及优化政策和措施。但市场上信心仍未恢复，估计短期内仍会维持如此的弱势，唯寄望能稳守16000关口吧。

近月港股的持续弱势，令到投资者颇为担心恒指的前景如何。但有专家表示，香港是拥有国际金融中心的美誉。目前正在吸引世界各地的投资者到香港，当中更包括资金雄厚的沙特阿拉伯。早前在港交所上市的（2830）南方沙特阿拉伯交易所买卖基金ETF，已是最隹的印证。而国内近期的经济数据已反映出当地经济已见逐步回稳。地方政府再加大优化相关措施或政策，带动A股市场的造好。港股自有投资者继续追捧。

恒指周内仅反弹一日。但升幅已在次日跌市中近全数报销，更再创出年内新低16157。以全年累计跌17.4%，表现为全球股票市场中最差。日前台湾加权平均指数已突破在17000以上，更超越恒生指数。而印度股票市场连日造好，带动交易所内股票总市值超越3.9万亿美元，亦渐迫近港交所内总市值超过4万亿美元。但恒指现时估值偏低，更迫近历史低位，市盈率更不足10倍。为近10年低位。此刻，各方面皆相对吸引。可以效法国内投资者，买入（2800）盈富基金，中短线投资皆适合。

作者简介：

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过38年，于香港经济通撰文18年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。