智通港股决策参考︱外资情绪不稳 科技类个股热潮或会扩散

（原标题：智通港股决策参考︱外资情绪不稳 科技类个股热潮或会扩散）

【主编观市】

近期利空因素相对偏多，气球事情持续发酵加上美联储官员鹰派讲话导致外资情绪不稳，恒指跌破了所有短期均线。

上周四恒指一度出现强力反弹，但第二天又打回原形。1月新增社融5.98万亿(前值1.31万亿)，新增人民币贷款4.9万亿(前值1.4万亿)，社融存量同比增长9.4%(前值9.6%)。1月本就是社融数据传统“开门红”的月份，所以属于预期内的利好。关键的是结构并不好，居民端的中长期贷款继续下降，人民币贷款新增4.9万亿，大超历史同期的3-4万亿水平。这不是什么好事，居民不愿消费，光靠政府投资推动这种模式后劲会不足。接下来需要看2月数据是否会改观。

本周重头戏是看美国1月通胀数据，如果数据下降超预期或会引发美联储官员讲话偏鸽。国内方面要看央行MLF的续作情况，利率端的变化需要重视。另一个观察点是中国70城房价即将揭晓。

上周ChatGpt题材表现火爆，国内各大巨头纷纷表示已经介入该领域，市场也在持续挖掘相关品种。第二轮炒作预计要等运用端不断出新的场景。

科技类个股热潮或会扩散，国资委：政策“组合拳”将出台，加大5G、人工智能、数据中心等新基建投入。

网络游戏再迎利好，国家新闻出版署2月10日发布2023年2月份国产网络游戏审批信息，共87款游戏获批。其中包括网易旗下的《梦幻西游：时空》以及腾讯子公司旗下的《王者万象棋》。周一重磅数字教育大会看看教育板块的反应。

【本周金股】

祖龙娱乐(09990)

公司是中国领先的移动游戏开发商，主要专注于移动MMORPG游戏的开发。主要业务包括开发与授权业务及综合游戏发行及运营业务。公司主要将游戏授权于第三方发行商，并确认开发及授权分部的收益。

中国内地已成为全球最大游戏市场，根据弗若斯特沙利文，预计2024年游戏市场规模3976亿元，2019-2024期间复合增速9.1%，高于同期全球游戏市场复合增速7.5%。按自研游戏于中国内地产生的总流水量计，公司在所有中国移动游戏开发商中排名第五，市场份额1.6%；按自研MMORPG于中国内地的总流水量计，公司在所有中国移动游戏开发商中排名第三，市场份额5.6%.公司旗下共有12款精品游戏。2017-2019年，按中国内地流水量计，公司有四款游戏名列MMORPG手游20强。其中，按平均月活跃用户计，《龙族幻想》于2019年在中国内地所有MMORPG手游中排名第一。《龙族SEA》获2020年谷歌最佳对战游戏奖。公司积极布局虚幻引擎研发，已有多款游戏应用虚幻引擎4，构筑研发壁垒。2022年，公司获得中国游戏企业“白马奖”。

成长方面，公司2019和2020财年营业收入分别增长22.7%和13.2%。2021财年，公司营业收入下降23.9%。盈利方面，公司2019、2020和2021年毛利率分别为83.4%、76.6%和77.4%，净利率分别为9.7%、-61.9%和-35.1%。公司收入和利润的波动主要系核心游戏生命周期变化以及研发开支增加所致。

尽管公司2022业绩承压，但随着版号放开将赢来反转。1月，祖龙娱乐旗下女性向新游《以闪亮之名》成功获发版号。鉴于《以闪亮之名》此前在多地已有良好表现，预计中国地区版号获取将会明显提升公司2023年全年收入及利润水平。祖龙娱乐未来突破的关键点在于产品、内容质量、IP等核心竞争力打造。

【产业观察】

网传消息显示，国资委下属七家国企航司近日接到要求，为减少亏损，停止低价投放，监管部门将核查票面以及航信系统。根据传闻内容，简而言之，在核心企业共飞航线份额占比达到65%，限制底价不得低于最高报价的40%，份额达到75%及以上，底价不得低于50%。

中新财经核实上述传闻，中国民航局相关工作人员则回应称，“没有对航空公司提出过相关要求，具体内容可以和相关部门联系。”国航方面相关工作人员表示，“确实不太了解此事。”东航方面则未给予正式回应。

国航(00753)、南航(01055)、东航(00670)公布的业绩预告显示，2022年三家航司预计亏损合计超千亿元。其中，国航归属于上市公司股东的净亏损约为370亿元-395亿元，南航预计亏损约为303亿元-332亿元，东航预计亏损约为360亿-390亿元。

逻辑上而言，底价限制对行业价格抬升有帮助，在需求尚未充分回归的初期，民营航空的灵活定价或带来更多旅客流入。从疫情后，尤其22年以来，行业陆续出台过一些对行业呵护的阶段性政策，体现上级部门对民航业健康发展的关注。

不过，当前需求处于加速回升状态，预计很快会出现商务出行小阳春，以及五一旅游(国际出行)小旺季，一旦需求加速回归，则行业自身供需会调节价格，释放弹性。行业最终会回归自身运行规律，大周期高度更高，持续更久。一季度春秋、吉祥有望率先盈利，三季度暑运旺季国航、南航、东航则更有业绩弹性。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指(二月)未平仓合约总数为112055张，未平仓净数34647张。恒生期指结算日02月27号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，21190点位置，牛证密集期靠近，恒生指数继续调整意愿加强。美联储首次明确提出，如果经济继续炽热，会考虑继续加息。交易员急忙调整对终极利率的预期，美国国债市场遭遇了今年以来最差的单周表现。联储的鹰派表述加上企业盈利不理想，美股报出十二月中以来最大的跌幅。预言五月份的联储政策，具有很大的不确定性。恒生指数有调整需求，本周恒指看跌。

【主编感言】

本刊已经连续几期提到了“恒生指数有调整需求”，这样的市况下“炒股不炒市”，概念股“数日游”的情况偏多：上周ChatGPT炒到了细分赛道，这周不知热度还能持续几何?世界数字教育大会将于周一周二在京举办。这次会议是疫情放开以来首次大规模的线下会议，而且规格很高，已经预热的品种主要有直播带货的思考乐教育(01769)、职教龙头的中国东方教育(00667)等等，热度且行且看。

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